第三章 欧式股票选择权的评价.ppt

財務工程 呂瑞秋著 第三章 歐式股票選擇權的評價 Black and Scholes的模型 選擇權 選擇權有兩種：買權與賣權 賣權也是一種買賣契約，其擁有者(買入歐式股票賣權的人)在未來該賣權到期時，有權利以契約上約定的履約價格來賣出標的股票予發行者(賣出歐式股票賣權的人) 買權的到期價值為Max(S T -K, 0) 賣權的到期價值為Max(K-S T, 0) S T：標的股票到期價格 韋納過程(Wiener process) dwt = wt+dt-wt =ε(dt)1/2 dwt表示韋納過程在t時經過dt時間後的變化量或增量，ε為服從標準常態分配(standard normal distribution)的隨機變數 變化量或增量dwt與t時以前(含t時點)的韋納過程是不相關(馬可夫特性) wt 為平均數(mean)w0且變異數(variance)為t的常態分配 一般化韋納過程(generalized wiener process) dxt = xt+dt-xt = μdt +σdwt xt 的分配為平均數x0+μt，變異數為σ2t的常態分配 幾何布朗運動 dSt = St+dt-St = μS t dt +σS t dwt St服從對數常態分配(lognormal distribution) 投資股票的平均報酬率與持有時間同步增加