认清当前形势--铜市场操作思路探讨.pdfVIP

Summit CopperAluminium 幅恶化才能使铜市面临重大过剩。麦格理估计今年以来铜矿产量已经受损达约30万 吨。 全球精铜市场供需平衡表 2(NJ7 2fN)8 千吨 2()05200620072【)08术 Q1 Q2 Q3 Q4 Ql Q2Q3木Q4水 供应量J618022189()4442l4497452745784578467747644794 16865 18288 4550 4606 4686 需求量 17372 18885 470945694460 4806 47(J3 平衡 -325一166—265 ll -130—212-42118-29-12978 91 数据来源：CP．U，巴克莱银行★代表预期数据 08年以来，铜面临的主要担忧似乎是全球铜需求可能比预期低的多。到目前为 止，情况不是如此，美国的铜需求与去年同期基本持平。国际铜业研究小组数据表 明去年4季度全球需求仍同比增长6．3％，其中除中国外全球需求仅同比下降1．1％。 尽管全球其它地区的需求最多走平，但我们认为铜市场仍会得到中国的强有力的支 撑。中国需求占到全球需求的25％，铜市场的迹象表明，中国经济能够免于发达国 家经济疲软的影响，需求依然强劲上涨。预期中国铜需求今年将增长约12％，较 07年20％增速下降。 中国精铜市场供需平衡表 千吨 2f)002(J()l2l砌2 200320042(砌5 200620072(J08水 产量 137115231632183621702600299 净进口量 67 3251147193llfJ951082595 1368644 消费量 185022302425302035653794395446244580 平衡 -412-382354 747—300 一112—368 184 -36 数据来源：CRU、国家统计局、安泰科 国内进出口方面，从一月底开始，沪铜滞胀使进口出现亏损，这必然会影响今 后几个月的精铜进口，再加上由于高铜价也扼杀了一部分消费者的购买兴趣，未来 几月的精铜进口速度可能会放缓并低于去年的强劲水平。由于二季度是中国传统的 基本金属消费旺季，如果中国经济增速没有大幅削减，那么工业品消费仍将保持较 高的速度增长。投机资金无疑也是看准了当前低库存与消费即将走高的时间窗口来 对价格继续做文章。综合来看，铜市供应紧张的状况未见改善，第二季度的消费旺 季开始，铜市或将主要受基本面支撑而在4—5月份继续走强。而沪铜内因受到国内 现货销售制约，价格表现会逊于伦铜。 103 2008上海铜铝峰会——市场、价格，资源、加工与产业发展 中甘饲和囊橱的净避口■j^ ●技术图形 十t．H^I目^■州■■■．目*■■■☆LM2 柚 “一吐，一 ■■#■*#■’．■^＆■■■●．■*Bmt{r■■±■∞■m■■十■‘自I■m■**m一。^“r—、 PⅣ噜0’：。t一／ ■m*●■■＆■■E‘． ，，’C：p7 渺寥I *∞?◆。 ＼ f_-——’～％i．q．。业一2一一 —旷。督广一