公允价值变动损益与高管薪酬相关性研究.pdfVIP

连晓姝 张建平 ：公允价值变动损益与高管薪酬相关性研究 公允价值变动损益与高管薪酬相关f生研究 太原理工大学经济管理学院 连晓姝 张建平 摘要：本文基于现代企业制度下所有权与经营权的分 离以及公允价值在我国的应用．选取 2009-2012年沪深A股上市公司为样本，对比研究公允价值变动损益与高管薪酬的相关性。结果表 明，考虑公允价值转回后 ，公允价值变动损益对高管薪酬尤其是董事长薪酬、总经理薪酬具有显著 的相关性，与财务总监薪酬的相关关系不太显著。说明 目前我国上市公司的治理结构仍存在过度集 权 的问题 ，分权管理模式不完善。而不论是否考虑转回，扣除公允价值变动损益后 的其他盈余与高 管薪酬都存在显著的正相关关系，这一结果也表 明影响高管薪酬的主要还是企业的真实盈余，而非 公允价值 变动损 益。 关键词：公允价值变动损益 个别高管薪酬 相关性 PanelData模型 一 、 引言 与企业业绩的Taussings~etlBaker(1925)发现经理薪酬与企 目前，我国上市公司高管薪酬的确定主要依据公司业 业绩效之间不存在相关性。后来 ，Arman(2005)发现高管薪 绩，2007年新会计准则再次将公允价值会计 (简称FVA)引 酬酬与企业业绩之间存在很强的相关性。陶萍、申长青 入 。而公允价值计量必然会派生出公允价值变动损益 ，其 (2010)发现公允价值计量对企业绩效有显著的正面影响。 势必会影响到公司业绩，进而影响高管薪酬 。但是，这个影 不含公允价值变动损益的会计盈余 比公允价值价值变动 响程度有多大?公允价值变动损益与高管薪酬之间的变动 损益对于绩效的影响更为显著。吴育辉 、吴世农 (2010)发 关系又如何呢?它与企业的真实盈余对高管薪酬的影响是 现高层管理人员薪酬与公司绩效、高管控制权存在显著的 否一致呢?鉴于此，本文分别考察董事长、总经理和财务总 正相关关系，与国有控股企业相 比，非国有控股企业更易 监薪酬与公允价值变动损益的相关性。旨在更好地认识上 利用其控制权提高 自身薪酬，也就是说高管薪酬存在管理 市公司会计信息的有用性，为高管薪酬激励体系的设计提 层的自利行为，降低了或者消除了薪酬的激励作用。 供参考 ，促进高管薪酬水平合理化。同时，进一步拓展高管 (三)公允价值与高管薪酬 关于公允价值与高管薪酬 薪酬与公司业绩的关系，个别高管薪酬视角能够提供更为 相关性的研究 ，相关文献还 比较少 。徐经长 、曾雪云(2olo) 细致 、准确的结论。 发现，公允价值收益与高管薪酬存在显著的正相关，且显 二、文献综述 著性大于其他盈余项 目，而公允价值变动损失与高管薪酬 (一)公允价值计量文献 Dietrichetal(2000)通过研究 不存在相关性，由此提出我国高管薪酬存在着 “重奖轻罚” 英国公司年报 中投资性房地产公允价值，发现虽然公允价 的粘性特征 。张金若 、张飞达和邹海峰(2011)发现公允价 值估值低于其实际的销售价格，但它比历史成本的偏差要 值变动损益与高管薪酬存在显著的相关性；直接计入资本 小。Barth(2006)研究指出公允价值计量使得会计信息更能 公积的公允价值变动损益与高管薪酬 同样存在相关性 ，只 够体现真实的价值 ，能够更加有效的为决策者提供会计信 是显著性不大。周晖、杨静 (2012)得出了公允价值变动收 息，通过对不确定性较高的资产采用公允价值计量的研究， 益与高管薪酬显著正相关且公允价值变动损失与高管薪 证明了公允价值计量能使得会计业绩更加及时反映高管行 酬不相关的结果；另外还发现 ，不同产权性质企业其公允 为的后果，从而增加了会计业绩和高管行为之间的相关性。 价值变动损益与高管薪酬的关系是不同的。张金若、辛清 DanboItandRees(2007)发现公允价值计量比历史成本计量 泉 、童一杏(201