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Finance 财经 新常态下的股票市场 □  冯跃威 2014年12月中央经济工作会议后，投资人看到了期盼已久的改革红利正在形成，投资股市的 天时已经到来。 通常，人们会把股票市场视为 经济发展的晴雨表。但在我国，股 票市场与经济走势的相关性并不十 分明显，晴雨表功能总是让位于货 币供给量、金融资本逐利的意愿以 及股市整体价格中心所处的位置。 而价格被操纵、虚假信息、欺诈上 市等问题又使最近5年（以上海证券 市场为例）的价格指数长期盘整在 3000点以下，所以，被一些学者指 称股市不如赌场。 但是，近期股市正在发生变 化。 经济既有疲态 受2008年全球金融危机的影 响，我国经济增长率也从两位数逐 步下滑到7.5%，经济快速增长中存 在的问题也逐渐表露出来。特别是 非理性建园和部分工业产能过剩等 问题一同成为威胁中国经济稳定发 展的杀手。 为实现GDP增长，地方政府 非理性大量用地方政府融资平台融 □  股市开户数创新高，买矿炒楼资金跑步入场。CFP 供图 资构建园区，用以招商引资，提升 政绩。在全国范围内，国家级经济 金以钢筋水泥的形式固定在了土 在20%~30%。因此，园区过剩和迅 开发区有215个，国家级高新技术 地上，又使固定资产占国内生产 速膨胀的固定资产比重，不仅对民 开发区有114个，省级以下的各种 总值的比重迅速增加，到2013年竟 生经济形成了巨大的挤出效应，而 开发区至少3000个。不仅占用了大 高达78.6%。而美国这一比值仅为 且抑制了国内经济的转型和健康发 量土地，而且还将可用于民生的资 20%，日本是25%，其他国家一般 展。 2015 / 01 中国石化 71 Finance 财经 与此同时，还造成许多工业 市、县基础设施建设的权责以及债 股市伴随改革起舞 部门的产能严重过剩，又大量占压 务全部收归中央政府，管住了“花 经济转型首先需政府主动向有 了经济资源。为此，李克强总理在 钱的手”。再次，2014年9月21日 利于经济健康发展的方向转型，并 2014年10月9日指出：“我们产能过 国务院颁发《关于加强地方政府性 用制度加以固化。只有如此，经济 剩的几个行业有哪个不是审批出来 债务管理的意见》（第43号文）， 增长的根基才能可靠扎实。因此， 的，我不是一概否认审批制度，但 规定只有省、直辖市、自治区一级 本届政府的这轮制度创新，的确是 一些纯商业、纯经济的事项还拿来 政府可以适度发债（发债与问责挂 在向小政府大市场迈进，鼓励全民 审批很容易造成寻租、腐败。” 钩）。市、县确需发债时，由省级 创业万民创新，并为市场和企业提 由此看见，两大过剩已经将我 人民政府代发（发债权只下放到省