公司理财2007.11.pptVIP

公司理财主讲：邓明然 理财格言 1.风险是一把双刃剑，既能使你成为富翁，也能够让你变成乞丐，永远不要高估或低估它； 2.不要把鸡蛋都放在一个“篮子”里，因为一旦“篮子”出现意外，所有“鸡蛋”都会破碎； 3.不要过分迷信别人能为自己理好财，委托理财也可能成为一个甜蜜的陷阱； 4.不要随波逐流，投资理财应注意实用性及整体收益； 5.对个人的理财而言，不要高成本负债； 对公司理财而言，也不能没有负债； 6.用别人的钱做自己的事才是理财的最高境界，理财需要无赖行为； 7.你不理财，财不理你。 你心目中的理财是什么？ 第一节　公司理财的两个循环 过程循环 内容循环 过程循环与内容循环的关系图 一． 公司理财的过程循环 财务预测、财务决策、财务计划、财务控制、财务核算、财务分析这六项理财具体工作的各自特征，决定了它们在全过程中将承担不同的职责、完成不同的任务、发挥不同的作用。 在公司理财的过程循环中，只要理财人员能保证财务预测的可行性、财务决策的科学性、财务计划的准确性、财务控制的有效性、财务核算的真实性和财务分析的有用性，公司理财水平就能够呈现一种“螺旋式”上升的趋势。从而使公司理财系统具有很高的柔性，即对环境的变化或由环境引起的不确定性具有缓冲能力、适应能力和创新能力。 二． 公司理财的内容循环 公司理财的三大环节、四项内容之间的关系是一种相互影响、相互作用、相互促进的关系；前一环节是后一环节的前提和基础，后一环节是前一环节的继承和延伸。公司理财内容的每次循环都不是简单的重复，而是在总结和分析前次循环的基础上调整和优化每一环节活动内容，使每一环节财务活动更加科学、合理和有效，使公司理财水平不断提高。 三． 过程循环与内容循环的关系 第二节 公司理财相关概念 1.销售额最大化 鲍莫尔认为，厂商所追求的不是利润最大化，而是销售额最大化。 理由： 1、有证据表明经理阶层的工资和其他报酬与销售额的相关程度大于与利润额相关程度； 2、银行和其他金融机构密切注视的是公司的销售额，只要公司销售额扩大并继续增加，银行就乐意贷款和服务； 3、销售额增加，各级雇员的收入相应增加，容易处理人事关系； 4、经理宁愿稳步实现令人满意的销售额，而不愿首先实现引人注目的最大利润目标，其后下降，引起股东不满 5、如果销售额下降,市场份额降低，就会削弱自己的竞争地位以及与对手讨价还价的能力。 2.利润最大化 3.公司价值最大化 利润最大化与销售额最大化各有其明显不足，主要问题是：目标假设没能很好地处理好风险与收益这对基本的理财矛盾。 作为公司管理行为之一的理财行为，“是对公司资金运行实施管理的行为”，如何评判理财行为的优劣呢？ 目前理财学的两大基本板块即是融资管理（如短期融资管理和长期融资管理）与投资管理（如资本预算、营运资本管理等）。 资金运行及其效果势必成为理财人员的中心思考因素，其特征有二： 1、关注的是未来的资金运行及其效果； 2、这种资金运行及其效果与公司经营的风险特征及其报酬要求密切相关。 具体言之，理财行为与公司价值密切相关，理财行为的实施应当有助于公司价值的增加。 公司价值表达式为下式： FV---公司价值； CFt---第t年的预计现金流量； r---预期报酬率,即利率或折现率；T---现金流量期限；VT---第T年的投资终值。 资本成本有什么作用？ 资本成本有什么作用？ 你心目中的资本结构是什么样的？为什么？ 第二章 公司筹资 　第一节 筹资渠道————资金从那里来 　第二节 筹资方式————资金怎样来 　第三节 资金（资本）成本 　第四节 资本结构 第一节 筹资渠道 国家财政分配资金 专业银行信贷资金 建行、中行、工行、农行、交行、投资银行、城乡信用社等 非银行金融机构资金 信托投资公司、租赁公司、保险公司等 社会集资 公司内部积累 利用外资 第二节 筹资方式 第三节　资金（资本）成本 筹资方式与筹资渠道的配合 一定的筹资方式可能只适用某一特定的筹资渠道。 同一渠道的资金可以采用不同的筹资方式。 同一筹资方式又往往适用与不同的筹资渠道。 第四节 资本结构 二． 资本结构理论 1.早期资本结构理论 净利润法 营业利润法 传统法 2.莫迪林尼(Modigliani)---米勒(Miller)模型 3. 米勒模型 第三章 公司投资 　一、固定资产 　二、无形资产 　三、对外投资 　四、营运资金 固定资产的运行轨迹使什么样的？ 固定资产的运行轨迹是什么样的？ 重点管什么？ （概念、运行轨迹、特