11项目融资【荐】.pptVIP

感谢聆听 ! Thanks for your time ! 2009 年 11月 * 项目融资这种特殊的融资方式、从60年代产生到现在已经发展成为—种独立的融资方式，它是大型工程项目筹措资金的一种新形式。我国在80年代的大型投资项目中也引进了项目融资这种融资方式，因此．研究这种融资方式的特点、内容从各种风险的担保等问题对搞好我国基础设施建设和利用外资有很大的现实意 义。 项目融资作为国际金融市场的一个创新，其雏形只在20世纪50年代就出现了，然而，项目融资开始受到人们的广泛重视、并被视为国际金融的一个独立分支，是以60年代中期英国在北海油田开发中使用有限追索项目融资作为标志的，后来逐渐在一些大型基础设施建设项目中得到广泛使用。80年代中期项目融资被介绍到了我国，并在一些大型的水力电力项目中得到成功运用。广东省沙角火力发电厂1984年签署合资协议，1986年完成融资安排并动工兴建，1988年投入使用。总装机容量70万千瓦，总投资为42亿港币。被认为是中国最早的一个有限追索的项目融资案例，也是事实上在中国第一次使用BOT融资概念兴建的基础设施项目。 项目融资以被融资项目本身的经济强度作为决定是否提供贷款的首要考虑因素，与传统的融资方式着重于借款人的资信等级有着根本的区别。而且，这种新的融资方式更适合于大型的基础设施项目。这类项目所需资金巨大，风险也大，传统的融资方式难以满足需要，于是项目融资应运而生。这对于此革和发展中的中国具有非常重要的意义。 * * 项目融资的雏形主要是在石油项目中通过产品支付方式来进行的。第二次世界大战后．西方各国为了振兴经济，纷纷发展石油工业。50一60年代，美国的石油开发业十分兴旺。当时，虽然石油开采风险较大，但其丰厚的利润仍诱使一些私人银行通过项目融资把赌注押在这些开采项目上。回收贷款的方式是产品支付，即从持定石油矿区获得将来产出的部分或全部石油的所有权。后来，又产生了预期产品支付方式，在这种方式中，矿区所有者划出一部分矿区作为产品而卖掉，买方格购入的支付产品作为抵押从银行借入购买资金。这种方法可以视为卖方提前卖出即将生产出来的石油，是卖方节税对策中一种有利的支付方法。在这种情况下，银行回收资金依靠的是矿区产出的石油。 2．向国际金融方向发展 随着项目规模的增大，一二家银行有时很难满足一个项目的资金需求。70年代以后，基础设施对资金的需求越来越迫切，数量越来越大，项目融资就成为大型项目筹集资金的发展方向。一般情况下．参与项目融资的银行不是一家，而是由多家金融机构组成银团来进行，其目的在于分散风险。进入80年代，发展中国家基础设施建设项目已经开始使用项目融资。这是由于他们国内资金不足，但是又要引进设备和技术。这样一来，项目融资就成了一种跨国的金融活动，必然涉及到大量的国际金融问题，如汇率、国际信托等等。 3．最近的发展趋势 在发达国家，随着对基础设施需求的减少，项目融资重点正转向其他方向，如制造业。所以从全球范围来看，项目融资正处在一随着应用地域范围的扩大．项目融资的风险也相应增加，对担保的要求成为此时的关键因素。大规模的项目融资通常由一二家银行出面担保，并以银行名义开出保函。实际上，出面担保的银行还要组织众多的银行充当所谓背后的担保银行，形成分担风险的银团。融资规模、地域范围的扩大，风险分析日益成为项目融资的重要方面。可以相信，随着更多金融工具的出现，项目融资必然会越发走向大型化、国际化和技术化，而且其应用重点也必然是在发展中国家。 * 基础设施项目是项目融资应用最多的领域。基础设施领域一般包括铁路、公路、港口、电信和能源等项目的建设。项目融资之所以在基础设施领域应用最广，一方面是由于这类项目投资规模巨大，完全由政府出资有困难，另一方面也是商业化经营的需要，因为只有商业化经营，才能产生收益，提高效益。在发达国家，许多基础设施建设项目因采用项目融资而取得成功。 虽然项目融资在制造业领域有所应用，但范围比较窄。因为制造业中间产品很多，工序多，操作起来比较困难；另外，其对资金的需求也不如前两种领域那么大。在制造业，项目融资多用于工程上比较单纯或某个工程阶段中已使用待定技术的制造业项目，另外也适用于委托加工生产的制造业项目。 * 项目的投资结构，即项目的资产所有权结构，是指项目的投资者对项目资产权益的法律拥有形式，和项目投资言之间(如果项目有超过 一个以上的投资者)的法律合作关系。采用不同的项目投资结构，投资者对其资产的拥有形式，对项目产品、项目现金流量的控制程度，以及投资者在项目中所承担的债务责仟和所涉及的税务结构会有很大的差异。这些差异会对项目融资的整休结构设计产生直接地影响。因此，为了满足投资者对项目投资和融资的具体要