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2006年第1期 黑龙江对外经贸 No.1,2006 总第139期 HLJForeignEconomicRelationsTradeSerialNo.139 [国际金融] 对本次人民币升值的几点思考 张 杰 [摘 要]近年来关于人民币升值问题沸沸扬扬的争论终于有了结果。对于如何参考一篮子货币进行调节， 以及人民币升值对我国的经济究竟会产生怎样的影响这几个问题，本文进行了分析论证。 [关键词]人民币升值；一篮子货币；汇率制度；经济影响 [中图分类号] F822.1文献标识码[ ] B文章编号[ ] 1002-2880（2006）01-0036-02 2005年7月21日傍晚，中国人民银行发出公告：1. 欧元，世界第二大货币。因为中欧贸易量大，而且中国与 自2005年7月21日起，我国开始实行以市场供求为基 欧盟的贸易摩擦比较频繁，参考欧元有现实意义。第三就 础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度。 是日元。日元是世界主要货币，同时日本也是中国的主要 人民币汇率不再盯住单一美元，形成更富弹性的人民币 贸易伙伴，日元的重要性不能忽视。还有英镑，英镑是最 汇率机制。2.中国人民银行于每个工作日闭市后公布当日 老的硬通货，英国虽然是欧盟国家，但英镑没有加入欧 银行间外汇市场美元等交易货币对人民币汇率的收盘 元，所以英镑也得考虑在内。其他的货币，还应该包括亚 价，作为下一个工作日该货币对人民币交易的中间价格。 太地区的主要货币，澳元、韩元、新台币等。参考亚太主要 3.2005年7月21日19时，美元对人民币交易价格调整 货币的目的在于，这些国家和地区与中国大陆的贸易与 为1美元兑8.11元人民币，作为次日银行间外汇市场上 投资关系比较密切，他们的币值变化，对中国经济有直接 外汇指定银行之间交易的中间价，外汇指定银行可自此 影响。 时起调整对客户的挂牌汇价。4.现阶段，每日银行间外汇 央行应该如何参考货币篮子，制定人民币汇率？显然 市场美元对人民币的交易价仍在人民银行公布的美元交 是一个复杂的问题，局外人很难知道，这也就使央行得以 易中间价上下3‰的幅度内浮动，非美元货币对人民币的 有更大的自主权对汇率进行调节。下面笔者用一个简单 交易价在人民银行公布的该货币交易中间价上下一定幅 的数学模型，试说明权重设置的重要性。 度内浮动。 假设人民币篮子里只有3种货币，美元、欧元和日元。 人民币升值了。近年来关于人民币升值问题沸沸扬扬 初始汇率为1美元=8.11元人民币。 的争论终于有了结果。从央行的公告中，我们不难发现几个 权重分别为美元70%、欧元20%、日元10%。 焦点问题：“参考一篮子货币进行调节”，如何参考？怎样调 其中1美元=1欧元，1美元=100日元。 节？“美元对人民币交易价格调整为1美元兑8.11元人民 如果把盯住1美元改为参考货币篮子，则8.11元人 币”，人民币兑美元汇率上调2%，对我国的经济究竟产生 民币=（1美元×70%+1欧元×20%+100日元×10%），全部 怎样的影响？笔者将就这几个问题，加以分析论证。 换算成美元后：8.11元人民币=（1美元×70%+1美元×20% 一、如何参考一篮子货币进行调节 +1美元×10%），即，8.11元人民币=（0.7美元+0.2美元+ 人民币汇率制度改变后大家关心的问题是人民币篮 0.1美元）=1美元。 子里装什么？做一个形象的比喻，把人民币篮子比作菜篮 假设欧元对美元升值20%，为1欧元=1.2美元。 子，菜篮子里可以装的东西多种多样，有青菜、有萝卜、有 此时人民币篮子就变为：8.11元人民币=（1美元× 鱼、有肉、有鸡蛋等等。篮子里的东西不仅多，花样还会常