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瞭望塔 美欧危机应对政策的国际比较 姜征宇 穆姗姗 债务危机爆发后，为了应对危机，欧洲各国与美 （二）货币政策 国均采取了刺激战略，出台了一系列财政政策与货币 1.长期低利率政策。金融危机打击了美国国民对 政策，但危机的应对方式却大不相同，本文对其应对 市场的信心，美国个人消费支出下降，个人收入增幅 政策进行专题研究。 放缓。受此影响，美联储宣布联邦基金利率将维持在 0-0.25%的目标区间，并且在2013年中期以前，联邦 一、美国出台的危机应对政策工具 基金利率都会处于极低水平。低利率可以刺激消费与 投资，推动国民经济的增长。 金融危机对美国经济造成了严重打击，为了应对 2.量化宽松政策。量化宽松是指中央银行通过公 金融危机，布什政府与奥巴马政府分别推出了各种应 开市场操作提高货币供应，也被简化的形容为间接增 急措施，导致美国债务数量大幅上升。2011年8月5印钞票。 目前为止，美国已经推出了两轮量化宽松政 日，由于政治风险和不断上升的债务负担，标准普尔 策。2009年3月18日，美联储的首轮量化宽松政策出 下调美国长期主权信用评级至AA+。为了应对此次债 台，买入3000亿美国国债，收购7500亿美元房贷担 务危机，美国使用了多种政策工具。 保证券，将中央银行的资产负债表扩大至1.15万亿美 （一）提高债务上限 元，为市场提供了1.725万亿美元的流动性，在一定程 金融危机的爆发使美国政府赤字激增，举债度日 度上减弱了经济下滑的趋势，但效果并不十分理想。 更是成了家常便饭。2010年5月，美国国债触顶，达到2010年11月3日，美联储正式推出第二轮量化宽松 了国会所允许的14.29万亿美元上限。为了避免违约 政策，买进6000亿美元的美国长期国债，并对债券资 风险，振作市场信心，美国政府必须提高债务上限。 产的到期回笼资金进行再投资，以进一步刺激美国经 2011年8月2日，美国两党达成协议，将债务上限提济复苏。经历了两轮量化宽松，美国经济形势有所好 高了近9000亿美元，暂时消除了债务违约的风险。 转，但也造成了流动性泛滥。对于美国是否会推出第 56 2012.8 瞭望塔 三轮量化宽松政策，社会各界仍处于热议当中。 3.扭转操作。2011年9月21日，美联储推出“扭 二、欧洲出台的债务危机应对政策工具 转操作”的经济刺激计划，即在2012年6月前，出售 剩余期限为3年及以下的4000亿美元中短期国债， 2010年以希腊为起点，欧洲主权债务危机爆发， 同时购买相同数量的剩余期限为6年至30年的中长 并迅速向欧元区其他国家扩散，多个欧元区国家主权 期国债。扭转操作通过延长债务期限，旨在压低长期 信用评级遭到下调。为了应对愈演愈烈的主权债务危 利率，其效果与量化宽松政策的效果相似，但不会改 机，欧洲各国纷纷采取自救措施，欧盟、欧洲央行 变美联储的资产负债表。扭转操作政策可以使美国人 （ECB）和国际货币基金组织（IMF）也合力组成了救助 得到更便宜的按揭贷款，同时也为企业提供了更低成 危机的“三驾马车”。 本的资金支持。 （一）紧缩的财政政策 （三）财政政策 面对债务危机，危机发生国对内采取严厉的措 面对债务危机，美国必须要做的就是缩小债务规 施，实行紧缩的财政政策。2012年2月13日，希腊议 模、增加财政收入以削减财政赤字，但削减财政赤字