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人文暨社會科學期刊 第二卷 第二期 民國九十五年 53
Journal of Humanities and Social Sciences, Vol. 2, No. 2, pp. 53-66 (2006)
台灣地區創業投資公司經營績效之研究
1 2
唐啟發 陳冠中
1 大葉大學事業經營研究所
彰化縣大村鄉山腳路 112號
2
亞洲大學資訊科學與應用學系
台中縣霧峰鄉柳豐路 500號
摘 要
以往文獻對於企業經營績效之評估主要是以財務比率運用因素分析所得之權數予以加
總 。但如何選擇具有代表性之財務指標，以建立良好的經營績效評估模式 ，截至目前為止 ，尚
無一套公認的理論基礎可為依據 。是故 ，本研究嘗試運用風險管理的觀念 ，擬發展出一套可依
據產業特性來衡量經營績效之新方法 。
首先 ，因創投公司比一般產業具較高風險 ，故本研究將研究對象鎖定於創投公司 ；並經由
研究樣本歷年來之財務報表分析其主要營業活動及經營特性 ，再根據其經營特性藉由風險值之
概念衡量出在特定期間內 ，既定之信賴水準下 ，所可能產生的最大損失風險 ；除此之外 ，運用
風險值衡量投資人所關心之下方風險予以改良夏普比率，可同時將創投公司之經營績效與其所
面臨風險之特性同時表現出來 。
對照財務比率與傳統夏普比率之衡量實證結果 ，發現其與應用風險值所衡量之經營績效有
顯著之差異 ，代表依傳統方法所衡量之經營績效若較高，在考慮其風險因素之後 ，可能會因而
大大降低其經營績效之表現。此對外部投資人而言 ，可提供額外有關風險之資訊 ，成為考量投
資對象之一大重要因素 。
關鍵詞 ：創業投資 ，績效評估 ，風險值 ，夏普比率
A Method for Evaluating the Performance of
Venture Capital Firms in Taiwan
ROBER THENG1 and KUAN CHUNG CHEN2
1Master of Business Administration, Da-Yeh University
112, Shan-Jiau Rd., Da-Tsuen, Changhua, Taiwan
2Department of Information Science and Applications, Asia University
500, Lioufeng Rd., Wufeng Shiang, Taichung, Taiwan
ABSTRACT
Most of the previous studies related to business performance evaluation employ factor analysis
based on financial r
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