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证券研究报告  晨会推荐 2012年月日 星期Http// · 【热点个股推荐】 1 补涨及题材品种表现抢眼 1 两条主线建设新场外市场体系 1 欣旺达(300207)：13.3元买，目标14.6元 1 德尔家居(002631)：14.2元买，目标15.6元 1 【今日市场研判】 1 中线走势略见改善 1 关注基金金泰 2 【今日报告推荐】 2 从少林到武当：本轮经济和股市特征——宽体策论系列研究之一 2 【热点个股推荐】 补涨及题材品种表现抢眼 周一A股市场出现震荡，但个股表现仍然较为活跃，其中创业板和中小板中涨幅相对较小的品种，出现明显的补涨走势。其外，借助“严寒袭击”的新闻，燃气等相关个股也表现抢眼。中关村、张江高科等三板概念股盘中也因为消息面而出现异动。农产品、化工品最近两个月期货价格大涨，投资者不妨关注其中的交易性机会。具体品种方面，建议关注：德尔家具、欣旺达、民和股份、新赛股份、华鲁恒升、湖北宜化等。 两条主线建设新场外市场体系 场外市场建设的相关制度、方案仍然在研究当中，但市场对于何时推出时间表非常关注。我们预计，两会之后场外市场建设的时间表可能会逐步明确，而下半年将有推出的可能。目前来看，场外市场建设在原有的架构上有一些新的变化，除了原先在证监会监管体系下的三板市场之外，在上海、重庆和天津将建设另外一条线的全国性产权交易市场，并纳入地方金融办的监管范围。 最近中关村的挂牌公司数量上有明显增加，达到105家。这些公司的业绩增长与创业板公司接近。由于受到经济回落的影响，这些公司未来业绩可能明显下滑。从行业看，业绩表现已经出现分化。对投资者而言，可以关注挂牌早且业绩增长稳定的公司。 短线，由于消息面的影响，A股公司中的三板概念股张江高科、中关村、紫光股份等交易性机会也可适当留意。 欣旺达(300207)：13.3元买，目标14.6元 1）电子行业阶段性景气回暖提升估值; 2) 短期最大跌幅超过40%，存在超跌反弹要求，建议13.30元买，目标价14.60元。（姚立琦） 德尔家居(002631)：14.2元买，目标15.6元 1）家具以旧换新政策的预期是短线上涨的催化剂; 2) 短期最大跌幅超过40%，存在超跌反弹要求，建议14.20元买，目标价15.60元。（姚立琦） 【今日市场研判】 中线走势略见改善 上周在利空较多的情况下，A股市场出现先抑后仰的走势，反应了短线市场的做多能量，并且成交也恢复到1000亿元以上。这相比于以政策推动的反弹，其持续性和稳定性可能更强。最近阶段的反弹，也是市场环境悄然变化的体现。尽管经济数据并不理想，但比预期中明显要好；期货市场价格也连续反弹，加上海外市场的较强表现，都促进了A股市场的短线走势。周一，股指略有震荡，在突破前期高点之后，上方阻力增强。我们预计短线股指仍将有所震荡，但中线走势略见改善，操作机会也会逐步增加。建议投资者关注以下几点因素：第一，成交量的进一步配合；第二，热点的有效扩散及财富效应的体现；第三，大盘股的表现；第四，周边市场的环境。 关注基金金泰 封闭式基金折价率继续扩大，封基机会可能来临。建议关注基金金泰，其存续期短，收益率高，具有较大的安全边际。ETF方面，建议关注创业板ETF，其前期跌幅较大，如果市场能够维持反弹走势，不妨重点关注。对于债基，我们建议谨慎应对，因为近期净值未见上升，但折价率出现下降，表明上涨动力不足。不过，未来3-6个月不排除降息的可能，可以建议投资者逢低再关注。 【今日报告推荐】 从少林到武当：本轮经济和股市特征——宽体策论系列研究之一 A股投资者的定势思维框架：经济恶化—约束放宽（通胀或房价约束）—政策放松---经济预期改善---经济见底并且加速---约束出现---政策加紧---经济预期恶化——再次循环…… ?每一环节通过相关信号验证，不同属性的投资者在不同的时间点出手。 ?框架的形成机理：与中国经济特征和政府调控模式相关：1）政府力量对经济的影响力极大;2)政府对维?? 持社会稳定和经济增长都高度重视。 框架的强化：2008-2010年的两波行情。2008-2010年的市场基本按照框架节奏一步一步向前演绎。在学习效应下，该框架在投资者思维中不断强化。 框架的受挫：2011年市场持续回落，投资者开始怀疑框架。2011年先后出现了经济回落（5月）、约束放宽（8月）和政策放松（10月）的信号，按照传统的框架思路，这三个信号都应都是买入时机，但实际情况是投资者三次出手都血本无归。 反思：大框架仍在起作用，但需要修正——投资者逻辑推演由慢变快，基本面的演绎却由快变慢。 ?框架的立足点并未改变：中国经济特征和政府调控模式未变。 ?框架的传导机制并未改变：三大拐点在2011年先后看到。 ?症结是：投资者的惯性逻辑在加快推演，而基