求债券的价格.docVIP

求债券的假定有一张票面利率为1000元的公司债券，票面利率为10%,5年后到期。（1）若市场利率为12%，计算债券的价值。 （2）如果市场利率为10%,计算债券的价值。 （3）如果市场利率为8%，计算债券的价值。详细计算如下： （1）1000*10% /（1+12%）+1000*10% /（1+12%）^2+1000*10% /（1+12%）^3+1000*10% /（1+12%）^4+1000*10% /（1+12%）^5+1000 /（1+12%）^5=927.9045元 （2）1000*10% /（1+10%）+1000*10% /（1+10%）^2+1000*10% /（1+10%）^3+1000*10% /（1+10%）^4+1000*10% /（1+10%）^5+1000 /（1+10%）^5=1000元（因为票面利率与市场利率一样，所以债券市场价值就应该是它的票面价值了。） （3）1000*10% /（1+8%）+1000*10% /（1+8%）^2+1000*10% /（1+8%）^3+1000*10% /（1+8%）^4+1000*10% /（1+8%）^5+1000 /（1+8%）^5=1079.854元某公司计划按面值发行公司债券，面值为1000元，10年期，票面利率10%，每年付息一次。预计发行时的市场利率为15%，发行费用为发行额的0.5%，使用的所得税率为30%。确定该公司发行债券的资金成本为多少？解： 发行价格=(1000×10%) × (P/A,15%,10) + 1000 × (P/F,15%,10) =100 × 7.6061+1000 × 0.2394 =1000 (元) 资金成本=[(1000 × 10%) × (1-30%)] / [1000 × (1-0.5%)] =7.035% 资金成本和资金结构 第一节 　　　　一 、资金成本的含义和内容　　1、含义：资本成本是指企业为筹集和使用资金而付出的代价。　　2、内容：资本成本包括资金用资费和资金筹资费两部分　　用资费用是指企业为使用资金而付出的代价，比如债务资金的利息和权益资金的股利、分红等，其特点是分次支付。　　筹资费用是指企业在筹集阶段而支付的代价，比如债券的发行费用，股票的发行费用、手续费等，其特点是一次性支付。　　3、资金成本的表示　　资金成本可以用绝对数表示，也可以用相对数表示，但是因为绝对数不利于不同资金规模的比较，所以在财务管理当中一般采用相对数表示。 　二、资金成本的作用　　 1、资金成本是确定筹资方案，进行资本结构决策的依据 个别资金成本是比较各种筹资方式的依据。主要，但不是唯一依据； 综合资金成本是衡量资金结构是否合理的依据。 边际资金成本是选择追加筹资方案的依据。 资金成本是评价投资方案，进行投资决策的重要依据 3、 资金成本是评价企业经营业绩的重要依据 经营利润应高于资金成本，否则表明业绩欠佳。 　　三、资金成本的计算　　资金成本包括个别资金成本、综合资金成本。 （一）个别资金成本的计算　　个别资金成本计算的通用模式：　　个别资金成本=年实际负担的用资费用/（筹资总额-资金筹集费）　　=年实际负担的用资费率/（1-筹资费率）　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　 （1）长期借款的资金成本　　长期借款的资金成本　　=年实际负担的使用费用/实际筹资净额　　=【年利息×（1-所得税率）】/【借款额×（1-筹资费率）】　　=【利息率×（1-所得税率）】/【1-筹措费率】　　（2）长期债券的资金成本　　长期债券的资金成本　　=年实际负担的使用费用/实际筹资净额　　=【年利息×（1-所得税率）】/【发行价格×（1筹资费率）】　　若债券溢价或折价发行，为更精确地计算资本成本，应以实际发行价格作为债券筹资额。　　【例】某公司计划发行公司债券，面值为1000元，10年期，票面利率10%，每年付息一次。预计发行时的市场利率为15%，发行费用为发行额的0.5%，适用的所得税率为30%。确定该公司发行债权的资金成本为多少。　　解：　　发行价格　　=（1000×10%）×（P/A,15%,10）+1000×（P/F,15%,10）　　=100×5.019+1000×0.247　　=748.9（元）　　资金成本=【（1000×10%）×（1-30%）】/【748.9×（1-0.5%）】　　=9.394% (3)赊购成本率 =赊购