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对金融学的理解 黄 嵩 Finance 一词在国内有很多种不同译法，如金融、财务、理财、融资、财政 等，以及相应的学科。如Finance 译为金融学，Corporate finance 常常被译为公司 财务学或公司理财学，Public finance 被译为公共财政学或直接译为财政学。造成 这种情况，与Finance 一词在英语中本身就有多种含义并且每种含义对应的中文 有不同的词语有关，也与我国长期实行计划经济、金融现象得不到重视有关。 在英美等英语国家中，Finance 一词在经济学上有三种含义：①通过出售股 票、债券、票据或其他方式，为企业的新建、重组或扩张筹集必要的资金；②关 于货币信用、银行等活动的理论和实践，包括货币、信用、银行、证券、投资、 投机、外汇交易、承销、交易、信托等内容。③最初的含义，政府通过税收和发 行国债筹集资金并管理使用的行为，现在一般用Public finance 。 本文中所用的金融学，是就第二种含义中的理论而言（不包括实践），更为 正式的一个定义是，金融学是研究如何在不确定的条件下对资源进行跨时期配置 的理论和学科。 我们认为，金融学主要包括三个领域的内容： 第一，公司金融 （Corporate Finance ）。这是从企业的角度来考察金融学， 主要研究企业如何通过投资、融资和营运资金的管理，实现股东价值最大化的目 标。 第二，投资学（Investment ）。这是从投资者的角度来考察金融学，主要研 究证券及其组合的投资分析、决策和评价。一般来说，投资可以分为实体投资（直 接投资）和证券投资（间接投资），但实体投资一般归于公司财务学的研究，投 资学更多的是研究证券投资。 第三，金融市场与中介（Financial Markets and Intermediates ）。这是从第三 者——市场和中介—— 的角度来考察的金融学，主要研究金融市场的产品、交易， 以及各个金融中介的业务、管理、监督等。 上述三个领域尽管各有相对独立的范畴，但互相联系、互相交叉的内容更 1 多，事实上，他们是从不同的角度来考察金融学。这三个领域的关系可以用下图 来说明。 金融市场 企业 投资决策 投资者 融资决策 金融中介 公司金融 金融市场与中介 投资学 国内长期以来一直把金融学理解为由货币银行学和国际金融学两大部分组 成，这无疑与现代投资银行的迅速发展和重大作用的现实不相适应。国内长期作 为金融学中心的货币银行学（Money and Banking ），事实上可以分为商业银行学 和货币学两部分，前者是从商业银行的角度来考察金融学，属于金融中介和市场 学的范围，而货币学则讨论的是宏观问题，所以一般在西方被划归为宏观经济学 的范畴。而国际金融，又被称作国际宏观经济学，同样被划归为宏观经济学的范 畴。 当然，造成这种认识偏差无疑与我国长期实行计划经济、金融并不发达甚 至不存在的情况有关。但随着经济的不断发展，尤其是经济体制改革、金融体制 改革和企业改革的不断深入，以及资本市场的不断发展，这种认识的片面性和不 足越来越明显。所以，对整个金融学、以及金融学的每一个有机组成部分进行重 新认识和深入研究，是十分必要的。 2