沪深300指数期货市场和现货市场联动效应分析_田树喜.pdfVIP

第 卷 第 期 东 北 大 学 学 报 （ 社 会 科 学 版 ） ， １６ ２ Ｖｏｌ．１６ Ｎｏ．２ 年 月 （ ） ２０１４ ３ Ｍａｒ．２０１４ 　　　 　　　 ＪｏｕｒｎａｌｏｆＮｏｒｔｈｅａｓｔｅｒｎＵｎｉｖｅｒｓｉｔ ＳｏｃｉａｌＳｃｉｅｎｃｅ 　 　 　 　 ｙ 沪深 指数期货市场与 ３００ 现货市场联动效应分析 田树喜 ，荆红美 ，曹 睿 　 （ ， ） 东北大学 文法学院 辽宁 沈阳 １１０８１９ 　 ： 摘 要 借助 模型和 模型对沪深 指数期货市场与现货市场之间期现套 ＶＥＣ ＥＧＡＲＣＨ ３００ 　　　 。 ： 利的联动效应进行了计量检验 研究结果表明 期现套利中卖出期货合约的交易导致了期货价格 ， ， 的下降 但由于现货市场显著的自相关性 买入有限规模现货资产的交易并未带动现货价格的上 ， 升 这意味着期货市场与现货市场之间基差的收敛并不是因为两个市场之间形成了此消彼长的负 ， 。 ， 反馈联动效应 而是由于期货价格对信息反应更灵敏因而比现货价格下降得更快 因此 在沪深 ， 。 指数现货市场的非对称波动中 期现套利起到的是助推而非缓冲作用 ３００ ： ； ； ； 关 键 词 期现套利 正反馈 负反馈 非对称波动 　 　 中图分类号： 文献标志码： 文章编号： （ ） Ｆ ８３０．９１ Ａ １００８３７５８２０１４０２０１４６０６ 　 　　　　 　　　　 － － － 格下跌。股票现货市场与股票指数期货市场之间 、 的负反馈机制有助于降低股票现货市场的波动， 一 问题的提出 但股市与期市之间负反