专题1：国际货币缺陷及其改革.ppt

第一章 专题1.国际货币体系改革与人民币国际化 一、现行国际货币体系的框架 一般认为，1976年的“牙买加协定”和“IMF章程第二次修正案”宣布布雷顿森林体系的终结，也是现行国际货币体系——牙买加体系的开端。从国际货币体系的三大支柱看，牙买加体系无本位货币及其适度增长约束，无统一的汇率制度，也无国际收支协调机制，实质是国际放任自由制度，因而被称为“无体系的体系”。 在牙买加体系下，对各国采取何种汇率制度没有任何约束，就选择结果看，全球汇率制度呈现出明显的中心—外围架构。即发行国际通货的少数发达国家位于这一架构的中心，实行浮动汇率制度，向外部输出货币，并接受来自外围的实体性资源；广大发展中国家位于外围，多采用固定汇率制度，通过持有中心国家的货币满足支付需求，同时向中心输出资源。 二、现行国际货币体系的运行状况 国际经济学理论认为，判断国际货币制度的标准有三个： 一是清偿能力，也称国际储备的适度性和稳定性，即能否提供一个有效的结算和融资中介。 二是市场信心，也称国际金融市场对汇率稳定性的相信程度，即它能否使交易者避免不必要的风险。 三是调节效率，即调节国际收支不平衡的成本大小以及各国调节责任的分布是否公平合理等。 目前，国际货币体系运行上的缺陷主要表现为：软约束的储备货币增长、货币危机的频繁发生和国际收支调节的失效。 三、国际货币体系的改革问题 国际货币体系急需改革，但国际货币体系改革是一个长期任务，美元在相当长的时期内仍将主导国际货币体系。 四、国际货币体系的未来发展方向 从布雷顿森林体系到牙买加体系，一直延续着以美元为核心的国际货币体系，次贷危机的爆发，动摇了美元的世界货币基础，就国际货币体系的未来发展而言，美元这一国际货币体系里唯一的核心货币模式，逐渐会被多元化的货币体系所代替。因此，未来国际货币体系的长期发展方向将不再是单一模式。 多元化的国际货币体系不是无秩序、无层次形成的，而是将各经济体根据地理位置、经济规模、国内金融市场的发达程度、经济开放程度、国际贸易结构与地域分布以及全球经济一体化程度等结成几个区域货币联盟或者区域内的统一货币体系。 随着全球经济发展格局的变化，一些发达国家和新兴国家都努力成为区域内的核心货币。 五、人民币国际化的战略思考 人民币国际化可分三步：一是成为贸易计价和结算货币；二是成为金融资产定价货币；三是成为储备货币。 人民币国际化不仅是一个需要政府外部推动的过程，而且是一个经济内在的自然过程。因而，不能超越中国经济发展的阶段，要与国内经济结构、国际收支调节机制、资本账户开放程度、金融市场完善程度以及宏观调控情况等相协调。 货币的区域化是国际化的必由之路。 人民币要成为国际储备货币，必须具备诸多前提条件，具体包括： 一个有足够独立性和专业能力的货币政策当局；一个更多考虑内外均衡的有效的财政政策体系；一个充分服务于经济金融对外开放的大国外交政策框架；一个有深度和广度的完全开放的金融市场；一个具有完善的公司治理结构和国际竞争力的企业部门和恰当的政治制度改革等。