基于资本治理理论的企业所有权安排股东至上理论与利益相关者理论的逻辑统一.pdfVIP

年 月 $ #$$% + ,-./ #$$% ! # 第 期 总 期 + #$) 23456 758-9:;46 =151?@ 01/+ !工商管理 基于资本治理理论的企业所有权安排 !!!股东至上理论与利益相关者理论的逻辑统一 李 伟 ! $ # 中南财经政法大学工商管理学院 湖北 武汉 AB$$’$ 摘要 企业所有权安排有两种不同的理论流派 股东至上 理论和利益相关者理 ! # $ 论%公司中的利益相关者应分为资本所有者和其他利益相关者两类只有资本所有者才是 % 企业所有权的主体 因此 两大理论并不是绝对对立和冲突的 在企业所有权安排上 都统 一于# $ % 资本 这个概念 都是基于资本治理理论下的企业所有权安排问题 物质资本和人力 资本所有者在企业所有权中的最优配置份额 取决于各个资本的谈判力 物质资本和人力 % 资本都应纳入 企业治理 范畴 不能强调一方而忽视另一方 并根据资本作用的不同 对 # $ 不同企业实施分类治理合理地安排企业所有权以实现资本所有者利益最大化% ’ ’ ’ 关键词 物质资本 人力资本 谈判力 企业所有权 ! 中图分类号 文献标识码 文章编号 ( ) ! C#*’/* ! , ! ($$’A+$D #$$% $+$ (##$* 一* 引言 公司治理结构的本质是企业所有权的安排 在企业所有权安排这个问题上 存在两种不同的理 % $ 论流派 一种是传统的 股东至上 理论逻辑下的单边治理模式 主张企业所有权应由股东单方面拥 ’ ( $ $ $ % 有 股东是公司的惟一所有者 企业经营的目的是实现股东利益最大化 另一种是 世纪 年代 #$ )$ 以来迅速发展起来的利益相关者理论逻辑下的共同治理模式$ ) ) 主张企业所有权由股东 债权人 供 应商 雇员 消费者 政府和社区等利益相关者共同分享 企业经营的目的是实现相关者利益最大 ) )