基于GARCHEWMA原理的期货交易保证金随动调整模型.pdfVIP

第 卷 第 期 中国管理科学 ， !# # 7JM!# 6J# 年 月 ， %’ ( -DEFGHGIJKLF8MJN28F8GPGF94QEGFQG IKFG %’ O 文章编号： （ ） !#$%%’#$($) 基于*+,-./012+ 原理的期货交易 保证金随动调整模型 刘轶芳，迟国泰，余方平 （大连理工大学管理学院，辽宁 大连 ） !!(%3 摘 要：在012+模型和*+,-.模型思想的基础上，结合45+6系统的思想，以保证金在期货交易中可以弥补 最大损失额和保证交易的正常进行等作用为考虑因素，运用数理统计和78,等风险管理方法，建立了保证金随动 调整模型。在满足给定风险系数和置信水平的前提下，制定合理的保证金的收取比例，为期货交易的保证金水平 的确定提供了新的计算方法。本模型的特点一是利用 模型对 模型中的关键参数 衰减因子进行 *+,-. 012+ $ 测定，解决了以往使用012+模型时，对该参数人为赋值而导致模型人为因素过强的问题。二是在模型中引入波 动函数，用来确定随时点 而不断变化的波动系数值。并采用大量的历史数据对大豆、豆粕两种期货品种的波动函 9 数进行线性拟合，得到时点 与波动系数之间的连续线性函数，以代替以往波动系数与时点 之间所采用的极为粗 9 9 糙的分段函数，从而大大提高了模型的灵敏性。三是采用近 个合约价格的历史数据，对大豆和豆粕两种期货 3’ 合约价格的涨跌停情况进行统计分析，得到这两类期货品种的涨跌停情况的概率分布。并分别考虑各种可能发生 的情况综合计算最终单位保证金，使得保证金的计算更具全面性。 关键词：保证金模型；随动模型；期货交易； 模型；波动函数 *+,-./012+ 中图分类号： ； 文献标识码： -)#! :;# + 保证金的方式，本研究中就是针对追加保证金，建立 ! 引言 随动调整模型的研究。由于我国的期货交易市场形 保证金是期货交易风险管理中最为重要的手 成较晚，现尚处于品种单一的初级阶段，而且还没有 段。目前，国外的期货市场中对保证金模型的研究 将期权的交易引入交易市场。因此就现阶段这些国 已经非常成熟，如芝加哥期货交易所（ ）、纽约 际上流行的期货交易保证金确定系统（ ）等在 -?@ 45+6 ［］