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穆迪投资者服务公司成员穆迪投资者服务公司成员
2012 年度鞍钢股份有限公司信用评级报告
基本观点
评级主体 鞍钢股份有限公司
中诚信国际评定鞍钢股份有限公司（以下简称“鞍钢股份”
主体信用等级 AAA
或“公司”）主体信用等级为AAA ，评级展望为稳定。
评级展望 稳定 中诚信国际肯定了公司在产能规模、产品结构、原料采购、
债务压力等方面的优势。同时，中诚信国际关注到钢材价格波
动加剧、集团矿采购的定价方式使公司成本控制能力受限等因
概况数据 素可能对公司经营及整体信用状况造成的影响。
鞍钢股份 2009 2010 2011 2012.3 优 势
总资产（亿元） 1,009.87 1,051.14 1,029.88 1,017.72
规模优势明显，产品结构优秀。公司是国内领先的特大型
所有者权益(含少数股东权益)（亿元） 537.98 553.45 523.05 505.77 钢铁企业之一，2011 年粗钢产量达到 1,978.28 万吨。公
总负债（亿元） 471.89 497.69 506.83 511.95 司目前的产品结构以集装箱板、汽车板、管线钢、冷轧硅
总债务（亿元） 363.74 369.52 395.31 389.06 钢、造船板、高速重轨、高级石油管等精品钢材为主。
营业总收入(亿元) 701.26 924.31 904.23 188.90 原材料供应稳定。目前公司生产所需的55%左右铁矿石从
EBIT(亿元) 17.45 35.91 -17.89 -21.52 母公司鞍钢集团和攀钢钒钛采购，极大地保障了铁矿石供
EBITDA（亿元） 81.62 107.67 52.66 - 应的稳定性。鞍钢集团所属铁矿山保有已探明地质储量
经营活动净现金流（亿元） 45.49 90.26 46.63 27.05 77 亿吨，约占全国铁矿石储量的四分之一。此外，公司
成功参股龙煤集团，原燃料供应的稳定性进一步增强。
营业毛利率(%) 9.15 10.53 4.44 -2.93
产业布局战略的推进有助于进一步提升公司的竞争力。目
EBITDA/营业总收入(%) 11.64 11.65 5.82 - 前公司鞍山基地 1,600 万吨钢精品基地已全面建成，以生
总资产收益率(%) 1.81 3.48 -1.72 -8.41* 产高附加值板材为主的鲅鱼圈基地一期项目也已实现达
资产负债率(%) 46.73 47.35 49.21 50.30 产，两大生产基地的形成为公司的稳定、持续发展提供了
总资本化比率(%) 40.34 40.04 43.05 43.48 保障。
总债务/EBITDA(X) 4.46 3.43 7.51 - 资本结构优秀，债务压力较轻。截至 2012 年 3 月底，公
EBITDA 利息倍数(X) 5.15 6.38 2.74 - 司资产负债率为 50.30%，总资本化率为43.48% ，与同行
注 1：公司 2012 年一季报带“*”财务指标已经年化处理；2 ：公司 2010 年 业的大型钢铁企业
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