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浅析我国不良资产证券化 内容摘要：为妥善处理银行的巨额不良资产已经成为世界各国必须面临对的一个重要问题。在我国的金融业，银行体系由于历史原因积累了大量的不良资产，资产证券化已经成为银行体系必须熟知的化解不良资产的手段。通过不良资产证券化，可以分散和降低我国商业银行风险，改善商业银行的资本结构、提高资本充足率，提高商业银行资产的流动性，提高金融体系效率。 关键词：不良资产 资产证券化 商业银行 论文成绩： 教师评语： 1.概述 不良资产证券化的发展已有30多年的历史，实践表明资产证券化对于解决一些国家银行系统积累的不良资产问题起到了积极的作用。但不良资产证券化在各国的发展差异很大，主要产生在出现过金融或银行业危机的国家或地区。 1.1本文研究的背景 自2007年底由美国次贷危机造成的这次金融危机，雷曼兄弟的破产、摩根大通的重组，世界五大投行在这次次贷危机中给全球性的银行带来或多或少的损失，清理金融系统所产生的不良资产、防范金融风险已成为一个必要的步骤。 在这次金融危机中，我国没有受到直接冲击，但不良资产问题也一直困扰着政府和商业银行。随着国有商业银行不良资产问题由不公开到公开，不良资产数量由少量到明显增多，以及东南亚金融危机给我国金融管理部门敲响的警钟，政府认识到解决我果商业银行不良资产问题已到了迫在眉睫的地步。 国有商业银行的大量不良资产严重妨碍了国民经济的正常稳定运行，而我国经济体制正处于转轨时期，国家财力有限，单纯依靠政府不能完全解决这一问题。因此，必须依托不良资产处置方式，最终提高国有商业银行的资产质量。 1.2国内外研究的现状 近几年来，银行不良资产证券化问题引起了人们的广泛认识，资产证券化已不仅是国际资本市场上发展最快、最具有活力的金融产品，更重要的是人们开始借助它来解决各国社会经济面临的问题。 在国外，资产证券化问题的研究已趋于成熟。众多学者认为资产证券化是传统的以银行为中心的中介结构的分化，是市场中介对机构中介的替代，而且从微观和宏观两个角度对传统金融中介被市场中介替代进行了经济学分析，如Baer, H.T 1988 从银行管制成本的提高，坎贝尔、克拉考 1980 和戴蒙德 1984 从投资者和银行的委托代理成本进行了研究。 我国资产证券化起步较晚，而对于我国的金融机构而言，资产证券化真正开始于2005年12月两项试点交易的成功发行。这两项交易分别是建设银行的住房抵押贷款支持证券 RMBS 和国家开发银行的现金流抵押贷款证券 CLO 。 2.不良资产证券化的概述 银行不良资产是一个全球性问题，如何处置不良资产已成为世界各国政府和金融机构面临的一个重要课题。作为不良资产的处置方式之一——资产证券化已有20多年的历史，实践表明，资产证券化对于解决一些国家银行系统积累的不良资产问题起到了积极的作用。一下将介绍不良资产证券化的原理、特点和流程。 2.1不良资产证券化的原理 不良资产证券化原理包括一个核心原理和三个基本原理。 2.1.1核心原理 不良资产证券化核心原理是要解决资产支持证券的价值确定问题：核心原理是指对证券化的不良资产的现金流分析。 该核心原理是由现金流在资产证券化中的作用决定的。传统上，银行只要是采用将不良贷款或不良贷款中产生的现金流量的全部或部分在二级市场上出售的凡是来达到支撑处置和现金回收的目的。其中打包出售是最普遍的方式，但这种处置方式业存在局限性，如：定价困难。比如：一笔不良资产的内在价值是100万元，但由于信息不对称，投资者只愿意出价比100万元低，如果银行同意出售就相当于贱卖了这笔资产，否则该交易失败。若采用资产证券化，则银行可以发售A、B两种债券，其中A组债券为优先级债券，价值70万元；B组债券为次级债券，价值30万元。 2.1.2基本原理 不良资产证券化的三大基本原理是资产重组原理、风险隔 离原理和信用增原理。 资产重组是资产的所有者或支配者为实现发现证券为目标，运用一定的方式和手段，对其资产进行重组配置和组合的行为。在资产证券化中，资产重组原理的核心思想是通过资产的重新组合来是实现资产收益的重新分割，它是从资产收益的角度来进一步对现金进行分析。 风险隔离是资产证券化成功运作的重要条件。它从两方面提高了资产运营的效率：首先，通过风险隔离，把基础资产原始所有人不愿或不能承担的风险转移给愿意而且能够承担的人；其次，证券的购买者只承担他们所愿意承担的风险，而不必承担基础资产原始所有者所有的风险。 信用增级主要可分为外部增级和内部增级两种形式。内部增级是利用基础资产产生的部分现金流来实现自我担保。内部增级的方式主要有：融资者直接担保、超额抵押、优先/次级结构、储备账户和息差账户。外部增级是指由第三方提供的信用担保。外部增级的方式主要包括专业保险公司提供的保险、企业担保、银行提供的担保。