资产证券化_商业银行的必然选择.pdfVIP

金 熊 口 王海峰 杨雨宇 一 一 , 目前 国 行业 监督 管理委 员会正在拟 仃 , 中 银 《金融 机构 信 货 资产证券化试 点监 督 管理 办 法 》 财政部 于 月 日发 了 企业 则 , 也 年 布 《 会 计准 第 号 金融 资产转移 》征 求意 见稿 商业银行 资产 。 , — 证券化大规模愉开 已经 为期 不远 了 本文主要 以商业银行为研 究对 象 讨论 资产证券化对 商业银行风 险管 理 、 资本 充足率、 会计处理 的影 响 。 资产证券化 商业银行的 安排和 交 易构建 , 使证券化 资产 从资产 负债表上剔 少 屡 必 , 以 一 费 气 护忿对滚 翻寿成彭种 除 通 常称为表外处理 便达 到更高 的权益报酬 。 率 又称净资产 收益率 具体来说 , 通过 出售其在 、 资产证券化指发行人 以住房抵押贷款 汽车消费 抵押贷款等资产上 的投资进行表外融资 , 而 非通过 发 、 贷款 信用卡应收款和租赁应收款等资产上 的未来现 行新 的权益和债务证券 、 或者将抵押贷款再抵押 以获 金流量 收人 作为抵押 , 发行证券进 行 融 资 的一种方 取贷款进行表 内融资。 资产证券化有如 下优势 式。 其基本流程是 组建资产池 设立特殊 目的实 一 降低筹 资成本 。 筹资成本与筹 资人信用评 , , 。 — 体 按照 中国银行业 监甘 管 理委 员会在 。。 年 月 级成反 向关系 即信用评级越高 筹资成本越低 对 日顺布 的 信 货 资产证券化试 点 管理 办 法 , 在 于 同一个 筹 人来讲 , 随着筹 资额 的不 断增 加 , 资 《 中 资 。 国称 为特珠 目的信托 丁 更 为合适 , 但 此处讨论 国 产 负债 比率 也不断上升 , 筹资成本 也会呈上升趋 势 际止 资产证券化 的一般作 法 , 仍称 为 。 把 资 资产证券化通过第三方担保 外部信用增强手段 和 — 产转让给 信 用增 强 信 用评级 发行 信用增强 即具有高级 次级结构安排特征 的资产 、 。 , , — — — — 证券 其 中 设立 和将资产转让给 直接 关 证券化 回购协议 远期承诺和期权等 内部信用增强 系到能否将证券化资产终止确认 , 即能否将其从商业 手段 等 , 使证券化 资产 的信用等级高于商业银行 自 。 银行 的资产负债表上剔除 , 因此是资产证券化业务 的 身的信用等级 , 从而 降低筹资成本 同时 , 也进一步 , 核心 。 降低 了商业银行 的资产负债 比例 为降低筹资成本打 下 了 。 自 信用评级不高 业银行来说尤 商业银行 实施 资产证 券化表面上 是为 了增 加 资 基础 这对 身 的商 。 产 的流动性 , 但仅 流动性增 强一点 , 并不 能充分解 其具有吸引力 举例说 明如下 。 某 业 身 用评 , 场上 释各 国际金融机构热情追捧资产证券化 的全部原 因 假设 商 银行 自 信 级为 市 , 国际清算银行 认为 “ 金融创新指按照一定方 不 同信用等级筹资成本如下表 改 金 益 、 风 、 期 限和流 向 变 融资产特性 收 险 动性等 。 , ” 组合 的过程 作为金融创新 的一种 资产证券化也 、 、 是一个改变证券化资产 的收益 风 险 期 限和流动性 该商业银行现有信用评级分 别为 , 和 组合 的过程 。 作为金融创新 , 商业银行选择 资产证券 的住房抵押贷款各 亿 。 为 了进一步拓展业 务 , 化 的终极 目标在于 通过一系列令人 眼花缭乱 的协议 该 商业银行有三 种选 择 发行长期无担保债券 , 担国 鹦竺熟 , 。 以住房抵押贷款再抵押获得借款 资产证券化 。 化 劣质贷款仍会保 留在 商业银行 的资产 负债表 内 , 由于其信用等级为 , 其长期债券 的筹资成本为 因此商业银行必须保证新增资产 的质量 否则长期盈 。 不考虑筹 资费用等其他 因素 , 下 同 , 住房贷款 利能力将受到影 响 抵押借款 的筹 资成本 略低于 一般情 况 下 , 抵押 。 今公 贷款成本 略低于信用贷款 但是通过对其住房贷款 二 亥卜 芬忿教宝要决举 实施一系列证券化协议安排和信用增强 , 约定 亿 一 符合会计准则 的相关规定 元 级住房抵押贷款 一般称之为 “ 剩余资产 ” 的 资产证 券化成功 的首要判 断是满足相 关会计 准 利息收入优先用于偿还 和 级住房抵押贷款支 则关于金融资产终止确认 的条件 , 即将证券化 的资产 。 持 的证券 , 因此 由 级和 级住房抵押贷款支 从 资产负债表上成功剔 除 鉴于我 国商业银行 目前正 , 持 的证券 则有可 能获得 信用评