1998关系型融资制度及其在竞争中的可行性【荐】.pdfVIP

关系型融资制度及其在竞争中的可行性 青木昌彦　瑟达尔· 丁克 1、导言 70 ,。 :, (), , 、“”(f inancial restraint )、 、(Aoki, Patrick Sheard 1994)。70 , ,。, , 。 90 ,, , ,。 , (“ ”)。 ,, 。,?80 , (relational f inancing )()?① , 。: ,——————。 , , 。 ,、、, , 。 , 。 ,、, 。 3 。4 , ,。 ,,,、 、。5 ,。,, 。 ① Rajan(1996)Aoki Patrick(1994):“ (), ? , , (disciplined lending ), 。”( 1364 ) — 3 — 2、关系型融资制度的一般性概念 :, , 。 (arms length f inancing )。 。 ① , 。 , ()。, ,。, ② 。 , 。,、 ,()。 (), 。,,,。 。, , 。, 、, ()。,。 、() , 。,(non-atomistic- market institutions)——————, 。“,…, 。, 。, , 。”(Ar - row 1997,p .6),, 、 。 :, 。, , (), ,。 ,? , (May - er 1988)(Hellwig 199 1)。、 、、, ,。, 。, , ① , 。 , Bygra es Timmons(1992), Fenn, Liang Prow se(1995)。 ② Petersen Rajan(1994)、Berger Udell(1995)。 — 4 — ,。。, 、。 A .。,。 “”(), 。 , , () 。, 。 。, , (Admati Pf leiderer 1994)。, ,,, , ()。 “”(), 。,, (),, 。, , ,()。, , ()。 , , 、。 , , (Aoki 1994)。,, 。 (), ,(), 。、, 。。, 、、、, ,。 B .。, 。(Hart 1995),“”(residual control right )——— 、———, 。 (Aghion, Bolton 1992)。 ,。 ()。, (K reps 1990), (Maskin Tirole 1995),。,, 。 ,, 。 (), ()。,, 。 , ,(, )。,。 、,, — 5 — 。,( )。,。 , (Sahlman 1990, Fenn, Liang Prowse 1995)。, (), 。, ()。 , ( ),。 。 ,(Hannan, Burton Baron 1995)。 。,, () (Hellmann 1995),。, 。 3、关系型出资者的几种激励因素 。, 。 A 、。, 。。 (vou Thadden 1995),, () 。、(Aoki, Patrick and Sheard 1994),, 、, 。, 。, ; ,, (Petersen aj an 1994,Berger Udell 1995)。,。 ,(Sharpe 1990, aj an 1992)。 B 、。, 。,。 ,(Pe