现代金融中介理论与我国金融中介的发展_韩进.pdfVIP

资本与金融 现代金融中介理论与我国金融中介的发展 韩 进 （中国农业银行陕西省分行，陕西 西安 710068） 摘 要 金融中介发展到现在已突破了交易成本、信息不对称的范式约束，开始强调风险管 理、参与成本和价值增加的影响，使金融中介理论从消极观点向积极观点转变。受历史、政治等 因素的影响，我国金融中介的发展仍然存在许多问题。运用现代金融中介理论指导我国金融中介 的发展，我国金融中介才会走上可持续发展的轨道。 关键词 金融中介；困境；发展战略 一、以现代金融中介理论为指导，设计我国金融中介 20世纪60年代以后，新金融中介理论利用信息经济学和交易成本经济学的最新成 果，以降低金融交易成本为主线，对金融中介提供的各种服务进行了深入的分析，探 讨了它们如何利用自身优势克服不对称信息降低交易成本，从而以比市场更低的成本 为客户提供服务。 现有的金融中介理论是伴随着金融业的实践而发展的。金融中介理论的发展，体 现出这样一个过程：即不断地向新古典的完全竞争模型中加入现实因素，首先是以金 融中介技术上的规模经济和范围经济来解释金融中介的存在。但随着金融交易技术的 进步，这种解释的说服力明显下降。于是，新金融中介理论开始寻求更基本的原因。 借助于信息经济学和交易成本经济学的发展，交易成本一度成为新金融中介理论的核 心概念。但是，随着近十多年来金融中介职能的转变，人们开始寻求交易成本之外的 其他原因，典型的如风险管理和参与成本。风险、不确定性、信息成本和交易费用构 成了金融中介演化的客观要求，而制度、法律和技术则构成了中介演化的现实条件， 所有这些也构成了金融中介理论的主要内容。 从金融中介理论本身来说，一方面，金融中介理论尤其是金融中介新论发展的时 间不长，无论是古典理论，还是新论中的不确定性、风险、交易成本、信息不对称、 参与成本都只是部分地解释了金融中介的存在性；另一方面，现有的金融中介理论都 是以成熟的市场经济体制为前提的，虽然这些理论到后来尤其是Scholtens （200 也只是一种十分有限的扩展，或者说只是把原来分割和静态的市场与中介的关系加以 整合，而对不发达经济、转轨经济的制度背景则没有考虑。有经济学家认为，合理解 释转轨经济条件下金融中介的理论和假说一定是一种更为一般的理论，而不是更为特 42 西部财会 资本与金融 Capital and Finance 殊的理论范式。这同时意味着，金融中介理论将在解释转 融中介竞争的能力。 轨经济背景下金融中介问题的过程中获得创新与发展的新