宏观调控避风港本币升值受益者-资源型地产.pdf

资源型地产—— 宏观调控的避风港 本币升值的受益者 内容提要 资源型地产定义：垄断资源是长期核心竞争力 资源型地产：宏观调控避风港，升值的受益者 资源型地产估值：RNAV是真正客观、全面考量 公司推荐：陆家嘴、中国国贸、浦东金桥 2 资源型地产：核心竞争力来自大量垄断资源 资源型地产公司：以垄断资源，为长期核心竞争力 垄断资源：高端商务及其它地产 长期可消耗性：资源的数量庞大、长期持有 资源型地产的获利方式：最终以出租为主， 开发转让不具有可持续性：资源稀缺性决定 公司价值，主要在于其资源的垄断性及盈利能力 工厂型地产公司：以管理为核心竞争力的商品房加工工厂 获利形式：买入土地→开发→销售 持有资源：一般不具垄断性、持有时间相对较短 价值在于：管理效率，即管理所能产生盈利能力 3 资源型地产：核心竞争力来自大量垄断资源 主要资源型地产公司所属垄断性地产资源 （不包括非垄断性资源） 总股本 资源位置 资源属性 资源数量 资源单位价值（办 资源垄断 公司名称 （亿） （m2建筑面 公楼月租金报价水 性 积） 平* ） 陆家嘴 18.7 上海陆家嘴金 商务 250-300万 220 强 融贸易区 中国国贸 8 北京国际贸易 商务 90万 300 强 中心 浦东金桥 8.4 上海金桥加工 商务、工 150-200万 居住:100-300； 较强 区 业 工业:24-39； 金融街 9.6 北京金融街、 商务 100-150万 金融街:160； 较强 天津 天津：70-80； 4 资源型地产：核心竞争力来自大量垄断资源 资源型地产的主要组成：甲级办公楼 甲级办公楼在国内主要城市发展状况 500 30 26.8 400 300 19 20 200 401 385 14 13 9.6 10 100 85 49 49 0