货币银行学3——戴晓兵.pptVIP

金融互换市场 定义：交易双方为避免或减少利率或汇率风险，降低长期筹资成本，在一定期限内相互交换货币或利率的金融交易。 种类： 货币互换与利率互换 货币互换是指交易双方按固定汇率在期初交换两种不同的货币本金，并按预先规定的期限，进行本金和未还本金的利息的互换。 利率互换 定义：利率互换是一种互换合同。合同双方同意在未来的某一特定日期以未偿还贷款本金为基础，相互交换利息支付。 利率互换的一个目的是减少融资成本。如一方可以得到优惠的固定利率贷款，但希望以浮动利率筹集资金，而另一方可以得到浮动利率贷款，却希望以固定利率筹集资金，通过互换交易，双方均可获得希望的理想融资形式。 互换市场的发展 利率互换最早被用于在全球资本市场寻找套利机会。互换市场产生和发展的主要驱动力是市场上存在的“套利”机会。尽管这种套利机会很快就消失了，利率互换市场仍然继续成长。 1981年，所罗门兄弟公司促成了世界银行和IBM公司的互换——第一座里程碑 同年，伦敦推出利率互换；之后，普通的利率互换变得众所周知，市场规模约30亿美元 1983年，利率互换市场蓬勃发展，单笔交易规模下降，市场总量增加至200多亿美元 1984～1985年，国际互换交易商协会成立（ISDA）,小规模和短期的互换更加普及 80年代后期至90年代，互换技术不断翻新，市场总量迅猛发展…… 普通互换交易 定义：在最普通的利率交换中，在合 同期限内固定日期，一方同意支付给 另一方固定利息额，而另一方则同意 为对方支付浮动利息额。 前者即为固定利息支付者，固定利息支付者必须支付的固定利息叫做固定兑换比率或兑换比率。 后者，同意支付浮动利率，即为固定利率接受者。固定利率支付者也被称为浮动利息接受者，而固定利率接受者也叫浮动利息支付者。 * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * 3、品种 上海：质押式国债回购分为1天、2天、3天、4天、7天、l4天、28天、91天、l82天9个回购品种。 深圳：深圳证券交易所现有质押式国债回购品种有1天、2天、3天、4天、7天、l4天、28天、63天、91天、l82天、273天等11个回购品种。 另外，两种交易所还有企业债质押品种 * （一）同业拆借市场 -交易主体：金融机构法人 -交易对象： 超额准备金 -交易期限：一年以内 -拆借利率：双方竞争确定 -拆借额度：按照中国人民银行规定，各银行每月日平均拆入资金余额，不得超过其上月末各项存款余额的5%；其它金融机构不得超过其自有资本。 （二）商业票据市场 贴现 是指持票人在票据到期前向银行换取现款并贴付利息的行为（或者说以贴水的方式卖给银行）。 转贴现 银行将已贴现的未到期的票据再卖给其他银行的行为。 再贴现 贴现银行将已贴现的未到期的票据再卖给中央银行的行为。 商业票据市场主要是以商业汇票据的发行、承兑、转让、贴现形成的市场。 贴现付款额的计算 实付贴现金额=汇票面额?贴现利息 贴现利息=汇票面额?贴现天数?（月贴现率/30天） 实付贴现金额=汇票面额（1?年贴现率? 贴现天数/360） 课堂练习 例如，某企业将一张金额为10000元，还有三个月到期的银行承兑汇票转让给A银行，如果年贴现利率为4%，则这张票据的贴现款付额是多少？ 计算方法1 贴现利息=10000×4%×90/360=100(元) 贴现付款额=10000—100=9900（元） 贴现业务实质上是银行当前用9900元购买三个月后按10000元面值偿还的商业票据 贴现业务也可理解为是银行一种特殊的贷款业务 计算方法2 贴现付款额= 10000×(1—4%×90/360)=9900（元） 贴现利息=10000—9900=100 （元） 问题：银行的贴现利率是否等于其到期收益率？ 到期收益率=(100/9900) ×4=4.04% 计算方法2： 贴现利息=10000×4%×90/360=100(元) 贴现付款额=10000—100=9900（元） 贴现业务实质上是银行当前用9900元购买三个月后按10000元面值偿还的商业票据 贴现业务也可理解为是银行一种特殊的贷款业务 （三）可转让大额定期存单（CDs）市场 不记名 金额固定 面额大 期限短 （四）短期债券市场 1、国库券 2、短期市政债券 我国还包括企业短期融资券市场和央行票据市场 可以转让买卖 利率高于同期限一般存款利率 （五） 债券回购市场  回购市场是指通过回购协议进行短期资金融通交易的市场。 所谓回购协议 (Repurchase Agreement)，指的是在出售证券的同时，和证券的购买商签定协