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第六章 短期资金筹集方式 第一节 商业信用 第二节 短期借款 第三节 发行短期融资券 目 录 重 点 商业信用的形式与决策指标的计算 借款实际利率的计算 一、商业信用的形式 货物 供应商 应付账款 应付票据 企业 货物 客户 预收货款 二、商业信用条件 货物 供应商 应付账款 应付票据 企业 货物 客户 预收货款 构成要素： 1.付款时间 2.现金折扣 延缓交货期间 付款延期期间 商业汇票的票面期限 3/10，N/30 不带息应付票据 没有现金折扣的应付账款 带息应付票据 有现金折扣的应付账款 1997—2005年中国商业汇票发生额 二、商业信用条件 三、现金折扣成本的计算 日利率*360 年利率 本金=在折扣期内支付的货款 利息总额=放弃的现金折扣 放弃现金折扣意为延期付款，损失的折扣相当于延期付款所支付的利息，即现金折扣成本。该成本高即供应商所付的“利息”就高，就不能放弃。 2.若企业在规定的时间内没有现金来付款，则将现金折扣成本相与短期借款利率比较。 1.若企业在规定的时间内有足够的现金付款，则将现金折扣成本与短期有价证券投资收益率相比较。 三、现金折扣成本的计算 某公司拟采购一批零件，供应商报价如下： （1）立即付款，价格为9630元； （2）30天内付款，价格为9750元； （3）31至60天内付款，价格为9870元； （4）61至90天内付款，价格为10000元。 假设银行短期贷款利率为15.5%，每年按360天计算。 要求：计算放弃现金折扣的成本（比率），并确定对该公司最有利的付款日期和价格。 三、现金折扣成本的计算 （1）立即付款： 折扣率=10000－9630/10000=3.70% 放弃折扣成本=[3.70%/(1－3.70%)]×[360/(90－0)]=15.37% （2）30天付款： 折扣率=（10000－9750）/10000=2.5% 放弃折扣成本=[ 2.5%(1－2.5%)]×[360/(90－30)]=15.38% （3）60天付款： 折扣率=（10000－9870）/10000=1.3% 放弃折扣成本=[(1.3%)/(1－1.3%)]×[360/(90－60)]=15.81% （4）最有利的是第60天9870元(理解为：从供应商处得到的利息) 三、现金折扣成本的计算 折扣期内付款 折扣期外付款 0 30 90 折扣期内付款 折扣期外付款 折扣期外付款 0 60 90 0 90 利率15.5%放弃折扣的成本为15.37% （即愿延期支付，放弃立即付款，因成本不及借款利率高） 利率15.5%放弃折扣的成本为15.38% （即愿延期支付，放弃30天内付款，因成本不及借款利率高） 利率15.5%放弃折扣的成本为15.81% （不愿延期支付，不愿放弃60天付款，因成本比借款利率高。愿借款来付款。故选择60天付款） 三、现金折扣成本的计算 min{借款利率；放弃成本} 放弃就是暂不付款 例： 如果M公司正面对着甲、乙两家提供不同信用条件的卖方，甲公司的信用条件为“3/10，N/30”；乙公司的信用条件为“2/20，N/30”，请回答下面两个问题并说明理由。 （1）如M公司在10～30天之间用该笔应付账款有一投资机会，投资回报率为60%，M公司是否应在10天内归还甲公司的应付账款，以取得3%的折扣。 （2）当M公司准备延期付款，那么应选择哪家供应商。 （3）当M公司准备享有现金折扣，那么应选择哪家供应商。?? 三、现金折扣成本的计算 （1）不应该归还甲公司应付帐款。如果不对甲公司10天内付款，M公司放弃的现金折扣成本为：[3%/（1－3%）]×（360/20）=56%，但10～30天内运用该笔款项可得60%的回报率，60%56%，故企业应放弃折扣。 （2）放弃甲公司的现金折扣成本为56%，放弃乙公司的现金折扣成本为：[2%/（1－2%）]×（360/10）=73%。 故应选择甲公司（否则放弃的成本73%太高）。 （3）以上计算结果，当放弃现金折扣时为资金成本率的概念，所以当M公司准备享有现金折扣时，应选择计算结果大的方案。即应选择乙公司。 三、现金折扣成本的计算 第二节 短期借款 一、短期借款的种类 二、短期借款的利息支付方法 一、短期借款的种类 新企业和被银行认为偿债能力较差的企业 担保借款 信用好的企业、偿债能力较强的企业 借款企业 无担保借款 提供担保情况 注：从有无担保角度看 * *