投资银行业务2011第二章.pptVIP

2、券商行业梯队 中国的证券业已经初步形成了差异化的竞争格局。就目前来说，可以把中国券商分为三个梯队。 第一梯队是以中信、中金、国信为代表的一批资产质量高、盈利能力强、业务占有率高的大型综合性券商； 第二梯队是以银河、国泰君安、海通、申银万国等大型券商和华泰、西南、湘财等中型券商，他们或者资产数量庞大、营业网点众多，或者在某项业务领域占据明显的竞争优势； 第三梯队是其它的中小型券商，其中国元、国联、东吴、红塔、中原等券商依靠突出的管理水平，盈利水平较高，在第三梯队中又位于上层。 投资银行学 第一部分 投资银行概论 第一章 投资银行基本知识 第二章 投资银行历史与现状 第二部分 投资银行业务 第三章 经纪业务 第四章 发行与承销业务 第五章 自营业务 第六章 固定收益业务 第七章 并购业务 第八章 直投业务 第九章 创新业务 第三部分 投资银行趋势 第十章 投资银行内部结构 第十一章 投资银行国际化 第十二章 投资银行监管 第一部分 投资银行概论 第一章 投资银行基本知识 第二章 投资银行历史与现状 第二章 投资银行历史与现状 投资银行这类金融机构，在不同国家有不同的称谓。美国在理论上称之为“投资银行（investment bank）”，英国习惯上称为“商人银行（merchant bank）”，在日本则称为“证券公司（security firms）”。不同的称谓实际上反映了各国金融制度和管理模式的差异，而这种差异又主要是由各国经济环境和法律制度的演变所决定的。 第一节 发达国家投资银行演进 一、英国商人银行的发展 （一）18世纪以前——投行业在欧洲大陆萌芽 早期的商人银行起源于15世纪的欧洲。 1397年，麦迪西银行的总部在意大利的弗罗伦萨设立，这是当时欧洲最大最著名的商人银行，也是早期投资银行的原型。进入17世纪后，随着国际经济形势的变化，世界贸易以及国际金融中心被荷兰的阿姆斯特丹所占据。在随后长达一个多世纪里荷兰的银行业主要经营着为海外贸易筹集资金，外汇兑换的业务以及提供国外政府贷款。 （二）18世纪至19世纪——英国统领金融业的时期 18世纪以后，伦敦逐渐取代阿姆斯特丹成为国际金融中心，其中心地位一直持续到第一次世界大战以前。 这一时期，愈演愈烈的国际贸易竞争导致了海外贸易收益下滑，而与此同时制造业逐步往专业化趋势发展，这使得制造业的商人们无法承担市场拓展中的财务风险。英国为了实现风险分散和融资的需求，在伦敦建立了大量承兑商号。这些商号在成立早期专门从事承担出口业务中的财务风险，后来它们又由局限的汇票承兑和贸易贷款业务扩展到为那些拥有国际业务的大公司甚至外国政府募集资金。这些金融机构具有浓重的家族特点，其中规模较大的有罗斯柴尔德家族，巴林银行等。同时，它们被认为是典型的商人银行，除了从事常规的存贷业务赚取利差之外，还帮助客户筹集资金，为政府提供公共事业融资，并使用银行自有资本进行投资等等。 一战以后，随着英国国际经济金融中心地位的不断下降，尽管它仍然拥有欧洲最发达的商人银行业务，但商人银行发展却步入缓慢发展时期。 （三）20世纪70年代至今——英国投行业在改革中前进 20世纪70年代以后，英国开启了民营化的道路，国有企业的民营化改革为商人银行提供了大量的业务基础。 1986年10月27日，伦敦证券交易所实施了声势浩大的金融改革，通过了《金融服务法案》，冲破了英国商人银行和商业银行严格的业务界限，允许实力雄厚的本国和外国的商业银行、保险公司与证券公司申请成为伦敦证券交易所的会员，或持有会员100%的所有权，直接参与证券业务。 进入20世纪之后，英国的一部分商人银行仍以传统的承兑票据业务为主，其典型代表是英国承兑行委员会（AHC）下属的17家会员，而另一部分商人银行则涉足资本市场，从事证券承销业务，充当投资中介和管理者。 2008年次贷危机爆发，巴克莱银行火速收购了雷曼在美国的投行和资本市场业务，奠定了其在美国金融市场的地位以及全球投行中的前10名地位。目前英国比较知名的投资银行有巴克莱银行、汇丰控股以及皇家苏格兰等。 二、美国投资银行的发展 （一）19世纪——美国投资银行的早期发展 1812年美国内战爆发，美国政府发行了大量国债，这使得当时的投资银行成为了以经营公共债券为主营业务的金融机构。 1826年，普莱姆-伍德-金公司首先从证券零售经纪业务中脱离出来开始从事证券批发业务，成为了美国金融历史上第一家投资银行。 19世纪中叶，美国铁路产业迎来了蓬勃发展时期，铁路的快速发展表现出对资金的巨大需求，在这段时期里投资银行主要以经营铁路债券为主，有的甚至还参与到直接经营之中。随后爆发的南北战争更是为投资银行带来了极好的历史机遇。 在这个时期产生了一系列极具影响力的投资银行，如摩根?斯坦