投资银行学——第一章导论.pptVIP

投资银行学 第一章 投资银行概述 第一节 投资银行 一、投资银行的界定 （一）投资银行的内涵 罗伯特·劳伦斯·库恩（Robert Lawrence Kuhn)对投资银行的定义： 1、最广义的定义 任何经营华尔街金融业务的金融机构，都可以称为投资银行.包括所有华尔街金融公司所从事的业务，从国际证券承销到分支机构零售交易，以及房地产和保险在内的其他金融服务业务。 2、次广义的定义 投资银行是从事一部分或全部资本市场业务的金融机构。其业务包括证券承销、公司理财、兼并与收购、咨询服务、基金管理、风险投资，以及属于为金融机构进行的大额证券交易，为自己的账户投资的商人银行业务。这个定义不包括证券零售、房地产经纪业务、抵押贷款、保险产品等业务。 3、次狭义的定义 投资银行业务只限于某些资本市场活动，证券承销、企业兼并与收购是其业务重点。基金管理、风险投资、风险管理和商品交易等其他业务不包括在此定义范围内。 4、最狭义的定义 　投资银行的业务严格限制于其最传统的业务，包括一级市场的证券承销、筹措资本和二级市场的证券经纪与自营交易业务。 罗伯特·库恩认为,上述第二种定义最符合美国投资银行的现实情况,也是被公认为最佳的定义，最符合投资银行的现实状况。结合罗伯特·库恩的观点,我们认为,投资银行的定义如下： 投资银行是充当资本供给者与需求者之间的中介，从事证券承销、证券交易和企业并购等资本市场业务的金融机构。 （二）投资银行的特点 1、属于金融服务业,主要业务是代理,而不是自营,这是区别于一般性咨询、中介服务的标志； 2、主要服务于资本市场，在这个市场上流通的商品不是一般的消费品或生产资料 ,而是“企业”及相关的“股权” 、“债权”,这是区别于商业银行的标志； 3、属于智力密集型行业,所拥有的主要资产及所出卖的主要产品都是人的智力,这是区别于其他专业性金融机构的标志。 （三）投资银行的类型 1、独立的专业性投资银行； 2、商业银行拥有的投资银行； 3、全能型银行直接经营投资银行业务； 4、一些大型跨国公司兴办的财务公司。 我国投资银行的类型： 1、全国性的投资银行 2、地区性的投资银行 3、民营性的投资银行（投资管理公司、财务顾问公司和资产管理公司） 二、投资银行与商业银行的区别与联系 （一）业务不同 （二）融资手段不同 （三）融资服务对象不同(短期和长期) （四）利润的构成不同 （五）管理原则不同 （六）宏观管理和保险制度不同 第二节 投资银行的起源与发展 一、投资银行的起源与发展 现代意义上的投资银行起源于欧美。 投资银行早期发展主要得益于以下四方面因素： （一）贸易活动的日趋活跃 （二）证券业的兴起与发展 （三）基础设施建设的高潮 （四）股份公司制度的发展 二、现代投资银行的发展趋势 （一）投资银行业务多样化趋势； （二）投资银行的国际化趋势； （三）投资银行业务的专业化趋势； （四）投资银行的集中化趋势。 三、国际、国内投资银行与商业银行的关系 （一）美国投资银行业的几个发展阶段： 1、不断繁荣发展的“合业”阶段（20世纪30年代前） 2、严格监管的“分业”阶段（1933年至20世纪70年代中期） 3、再趋“融合”的扩张阶段（20世纪70年代末至今） （二）分离模式的利： 1、分离模式最大的优点是能有效地降低整个金融体系的运行风险。体现在： （1）不会损害储户利益。 （2）商业银行进行证券投资的收益与风险不对称性，促使其大胆冒险，从而引起金融动荡。分离模式可避免这种情况。 （3）保证资金的流动性安全性。 （4）合业经营对经济危机起助长作用。 2、分离模式的第二个优点是有益于保障证券市场的公正与合理。 商业银行与工商企业的关系非常密切，它不仅可以通过账户了解企业的资金收付状况，而且还可以通过贷款信用评估，掌握企业内部财务、经营、管理等多方面的信息，因此比较方便地获得外界难以知道的内幕信息。在这种情况下，如果商业银行从事投资银行业务极可能造成“内幕交易”。 3、分离模式的第三个优点是促成了金融行业的专业化分工。 投资银行和商业银行可以用有限的资源，各有司其职，拓展自己的业务领域。同时，业务分离弱化了金融机构之间的竞争。客观上降低了金融机构因竞争而被淘汰的概率，从而增强了金融体系的稳定性。 （三）分离模式的弊： 1、限制了银行的业务活动，从而制约了本国银行的创新能力和发展壮大，影响和削弱了本国金融机构的国际竞争力。如：在1992年，美国最大的商业银行花旗银行（分离模式）在世界的排名仅为27位，远逊于同一时期的德国、英国等国的商业银行。 （四）混合型模式的利： 1、综合投资银行与商业银行的全能银行可能充分地利用其有限资源，实现金融业的规模效益和范围经济，降低