审计赔偿责任和投资者利益保护——审计保险假说在新兴资本市场上的检验.pdfVIP

审计赔偿责任与投资者利益保护 中国金融·财政论坛 审计赔偿责任与投资者利益保护 ———审计保险假说在新兴资本市场上的检验 □伍利娜 郑晓博 岳 衡 摘要：本文以我国最高法院《关于审理证券市场因虚假陈述引发的民事赔偿案件的若干 规定》的颁布为事件窗口进行实证检验，发现上市公司股票在短时间窗口内的累计超额回报 率与公司的审计特征和其他诉讼因素显著相关，说明中国资本市场上的投资者认识到审计师 的损害赔偿责任制度使得审计具有了一定的保险功能。文章还研究了该规定颁布后上市公司 支付的审计费用，发现在该规定颁布前后一直为同一上市公司提供审计业务的审计师，会向 上市公司补收以往审计业务所欠收的审计保险费，补收的保险费和股价中反映的审计保险价 值显著正相关。上述结果说明，《关于审理证券市场因虚假陈述引发的民事赔偿案件的若干 规定》的颁布，催生了我国证券市场审计的保险功能，从而对投资者利益保护发挥积极的作 用。 关键词：审计保险假说 损害赔偿 审计收费 一、引言和文献回顾 法律监管是投资者利益保护的重要制度安排 年 月 日 我国最高法院颁布 关 。 2003 1 9 ， 《 于审理证券市场因虚假陈述引发的民事赔偿案件的若干规定 要求审计师就审计意见的公 》， 允性对财务报告的使用者负有保证义务 如审计师违反这种保证义务且给报告使用者带来损 ， 失时 审计师要对报告使用者承担民事赔偿责任 这一规定促使我国证券市场审计保险功能 ， 。 的产生 对投资者利益起到实质性的保护作用① ， 。 审计的保险功能在 1987 年由Wallace 提出，Chow 等（1988）、Menon 和Williams （1994）、 等 等也都认同审计的保险功能 审计 保险假说 认为 审 Baber （1995） 。 “ ”（Insurance hypothesis ） ， 计师通过出具审计意见 对企业财务报告是否真实公允做出承诺 投资者基于对审计师公信 ， ； 力的信赖 相信企业财务报告 并据此进行投资决策 审计师就经审计的财务报告对投资者承 ， ， ， 担 瑕疵担保责任 如果审计师因为违反职业规范 缺乏职业胜任能力等原因 出具了不当审 “ ”。 、 ， 计意见 致使投资者在投资决策中发生损失 那么 审计师应当对投资者承担虚假陈述的侵权 ， ， ， 责任 赔偿投资者的损失 据此 这一假说认为 审计报告实质上是财务报告所附带的一份 保 ， 。 ，