基于马尔科夫链的股票投资组合策略的的研究.pdfVIP

¨黼L ”中国高新麓拳企业 基于马尔qE．q．夫链的股票投资组合策略研究 ◆文／臧丽张卓徐向仪 【摘要】 随着股票市场的发展，企业进行股市投资的机会日益成熟。如何获得较大收益并控制风险是企业 关注的重点。本文针对中国股市的特殊性．利用马尔科失链预测股票收益率，在此基础上提出了一种企业股 票投资组合策略选择方法。 【关键词】马尔科夫链股票投资组合投资策略 随着中国股票市场的发展，企业投资股市的机会El益成熟。企 通过将时间和状态离散化，可将股票收益率变化过程看作一个 业股票投资时不仅要准确预测走势，还要运用多种策略控制风险． 以达到价值最大化。目前。我国证券市场发展还不完善，应用现有方 态i的概率为xi(t))。则： 法的结果不尽如人意。学者们不断尝试运用新方法．主要有神经网 X(x+t)=x(t)xP(1)‘(1) 络法、模糊系统、马尔科夫链等。这些方法为企业投资股票的前期分 析提供．广有力工具。但多数没将预测结果和投资策略相联系，使其 应用受到限制。本文运用马尔科夫链预测股票收益率．基于此提出 唯一解[41。 一种旨在分散投资风险的企业股票投资组合策略。 H 1企业股票投资的特性分析 Pj=∑PiPii，j=l，2．．．．N ”‘ …(2) 企业进行股票投资有其特殊性。可归结为以下三点： N (1)投资组合结构化 Pj0(j=1…2．．N)，∑Pj=1 {=l 企业进行股票投资的规模通常比较大。国外权威机构研究表 也就是说．经过足够长的时间后，股票收益率处于各个状态的概 明：一个较大投资额的投资．其中90％的回报来自于其资产组合的 率分布是个定值。 合理分配。如何调配投资，比选择个别的投资品种更为重要【1】。对于 利用历史数据H『统计得股票收益率变化的一步转移概率矩阵。 投资规模较大的企业，构造适当的股票投资组合是非常必要的。 根据式(1)预测下一时刻的收益率状态分布概率作为短期持有的依 (2)投资目的多样化 据；根据式(2)确定的收益率极限概率分布表示经过足够长时间后的 企业开展股票投资的目的主要有两种：一种是把闲散资金用于 预期收益率分布状况，可作为确定长期持有方案的依据。 购买非本身业务需要但能随时变现的股票以获取额外收益．称之为 2．2企业股票投资组合策略 短期股票投资：另一种则是为了取得某些优先权和控股权．出于经 基于以上分析和与预测模型，确定企业股票投资组合的步骤如 营和理财需要『『ii进行的长期股票投资f21。长期股票投资的效果对于 下： 不同企业不具有研究的普遍性，本文主要讨论企业短期股票投资问 (1)将股票收益率的变动范嗣划分为n个大小相等区间，构成 题。 状态空间：将投资期划分为等长时间段，作为操作周期。运用马尔科 (3)投资组织专门化 夫链模型预测各支股票收益率的变化情况。 企业通常会有专门从事股票投资的人员或部门，也可称为股票 (2)剔除期单收益率小于等于零的股票。根据股票收益率现在 投资工作小组。其主要任务是：收集投资信息，提出投资方案，实施 所处