短期融资券信用评级分析报告.pdfVIP

短期融资券信用评级分析报告 山东晨鸣纸业集团股份有限公司 2008 年第一期 7 亿元短期融资券信用评级分析报告 评级结果：A-1 评级观点 发行额度：7 亿元 经联合资信评估有限公司（以下简称“联 发行期限：1 年 合资信”）评定，山东晨鸣纸业集团股份有限公 评级时间：2008 年 5 月 23 日 司（以下简称“公司”）拟发行的2008年第一期 财务数据 7亿元短期融资券的信用级别为A-1 。基于对公 项 目 2005 年 2006 年 2007 年 08 年 3 月 司主体长期信用级别以及本期短期融资券偿还 现金类资产（亿元） 21.04 25.34 24.23 21.90 资产总额（亿元） 179.69 205.48 220.11 225.18 能力的综合评估，我们认为，公司本期短期融 所有者权益（亿元） 54.66 60.10 105.81 109.85 资券到期不能偿还的风险小，安全性高。 短期债务（亿元） 37.97 69.25 40.56 40.91 全部债务（亿元） 86.46 105.47 84.48 79.78 营业收入（亿元） 97.22 118.14 151.65 41.19 优势 净利润（亿元） 6.02 6.03 12.19 6.79 EBITDA （亿元） 19.17 23.09 29.85 -- 1．公司经营性现金流量对本期债券保障程度 经营性净现金流（亿元） 10.14 10.09 13.24 5.40 净资产收益率（% ） 11.02 10.03 11.52 -- 较高。 资产负债率（% ） 59.99 62.29 51.93 51.21 2 ．公司计划发行30亿港元H股。 速动比率（% ） 50.04 70.33 65.88 50.04 EBITDA 利息倍数（倍） 7.67 5.20 6.60 -- 经营现金流动负债比率（%） 14.52 17.19 17.97 7.30 现金偿债倍数（倍） 3.01 3.62 3.46 3.13 关注 注：公司从 2007 年开始执行新会计准则，主营业务收入和所有者 1．未来几年，公司投资规模较大，有一定的 权益等科目已作相应调整，2008 年 3 月报表未经审计。 资金压力。 分析师 2 ．公司资产流动性一般，短期支付能力偏弱。 张晓斌 电话：0108839 邮箱：zhxb@ 孙 炜 电话：0108870 邮箱：sunwei@ 传真：010 地址：北京市朝阳区建国门外大街甲 6 号 中环世贸中心D 座 7 层 （100022） Http ：// 1 山东晨鸣纸业集团股份有限公司 短期融资券信用评级分析报告 信用评级报告声