第9章 净现值与其他投资准绳.ppt

净现值与其他投资准绳 净现值与其他投资准绳 一、净现值（NPV） 二、内含报酬率（IRR） 三、现值指数（PI） 四、投资回收期（PP） 五、平均会计报酬率（ARR） 六、投资项目评价标准的比较 七、资本预算实务 一、净现值(Net Present Value) 净现值是指在整个建设和生产服务年限内各年净现金流量按一定的折现率计算的现值之和 其中,NCFt = 第t期净现金流量 r= 项目资本成本或投资必要收益率，为简化假设各年不变 n = 项目周期（指项目建设期和生产期） 决策标准： 单个项目，NPV ≥0 项目可行； 多个项目，NPV越大越好。 二、内含报酬率 (IRR-Internal Rate of Return) IRR是指项目净现值为零时的折现率或现金流入量现值与现金流出量现值相等时的折现率： 决策标准：IRR≥项目资本成本或必要报酬率，投资项目可行，否则拒绝。 NPV与IRR的关系 净现值与内部收益率：净现值曲线(NPV Profile) 净现值曲线描绘的是项目净现值与折现率之间的关系 IRR与NPV评估结果一致的条件