2025年金融风险管理师信用违约互换的定价原理与模型专题试卷及解析.pdfVIP

2025年金融风险管理师信用违约互换的定价原理与模型专题试卷及解析1

2025年金融风险管理师信用违约互换的定价原理与模型专

题试卷及解析

2025年金融风险管理师信用违约互换的定价原理与模型专题试卷及解析

第一部分：单项选择题（共10题，每题2分）

1、在信用违约互换（CDS）定价中，最核心的变量是什么？

A、市场利率

B、参考实体的信用风险

C、合约期限

D、名义本金

【答案】B

【解析】正确答案是B。CDS的核心功能是转移信用风险，因此参考实体的信用风

险是定价的关键因素。A选项市场利率影响资金成本但非核心；C选项合约期限影响价

格但非决定因素；D选项名义本金决定合约规模但不影响单位价格。知识点：CDS定

价基础。易错点：容易混淆影响价格的因素与核心定价变量。

2、下列哪项不是CDS定价模型的假设条件？

A、违约强度恒定

B、无交易成本

C、参考实体无提前违约可能

D、市场完全有效

【答案】C

【解析】正确答案是C。CDS定价模型通常允许参考实体随时违约，C选项与实际

模型矛盾。A、B、D都是标准定价模型的常见假设。知识点：CDS定价模型假设。易

错点：容易忽略模型对违约时间的处理方式。

3、CDS利差与参考实体债券信用利差的关系是？

A、完全相同

B、CDS利差通常高于债券信用利差

C、CDS利差通常低于债券信用利差

D、无直接关系

【答案】B

【解析】正确答案是B。由于CDS合约具有流动性优势且无本金风险，其利差通常

高于债券信用利差。A选项忽略了流动性差异；C选项与市场实际相反；D选项忽略了

两者间的套利关系。知识点：CDS与债券利差关系。易错点：容易忽视流动性对利差的

影响。

4、在CDS定价中，回收率（RecoveryRate）的影响是？

2025年金融风险管理师信用违约互换的定价原理与模型专题试卷及解析2

A、回收率越高，CDS价格越低

B、回收率越高，CDS价格越高

C、回收率与CDS价格无关

D、回收率只影响违约支付额

【答案】A

【解析】正确答案是A。回收率越高意味着违约损失越小，因此CDS保护价值降低，

价格下降。B选项逻辑相反；C选项忽略回收率对预期损失的影响；D选项不全面。知

识点：回收率对CDS定价的影响。易错点：容易混淆回收率与保护价值的关系。

5、下列哪项因素会导致CDS利差扩大？

A、参考实体信用评级上调

B、市场流动性增强

C、宏观经济恶化

D、合约期限缩短

【答案】C

【解析】正确答案是C。宏观经济恶化会提高整体违约风险，导致CDS利差扩大。

A、B、D选项都会降低利差。知识点：影响CDS利差的因素。易错点：容易忽略宏观

经济对信用风险的系统性影响。

6、CDS定价中的”无套利”原则是指？

A、CDS价格必须等于债券价格

B、CDS利差应等于债券信用利差

C、通过CDS和债券组合可消除信用风险

D、CDS价格应反映所有可得信息

【答案】C

【解析】正确答案是C。无套利原则指通过CDS和债券的组合可复制无风险资产，

从而确定合理价格。A、B选项过于绝对；D选项是有效市场假说。知识点：CDS定价

的无套利原理。易错点：容易混淆无套利与市场有效性概念。

7、在CDS定价中，“危险率”（HazardRate）是指？

A、市场利率变化率

B、参考实体瞬时违约概率

C、CDS价格波动率

D、回收率变化率

【答案】B

【解析】正确答案是B。危险率是CDS定价中描述瞬时违约概率的核心参数。A、

C、D选项与危险率无关。知识点：危险率在CDS定价中的作用。易错点：容易混淆危

险率与其他金融变量。

2025年金融风险管理师信用违约互换的定价原理与模型专题试卷及解析