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远期外汇交易 二、远期外汇交易的交割日 任何外汇交易都以即期外汇交易为基础，所以远期交割日是即期交割日加上月数或星期数，若远期合约是以天数计算的，其天数以即期交割日后的日历日的天数为基准，而非营业日。（例如星期三做的远期交易，合约天数为3天，则即期交割日为星期五，远期交割日为星期一。） 远期交割日若不是营业日，则顺延至下个营业日。 若顺延之后，跨月到了下个月份，则必须提前至当月的最后一个营业日为交割日。 此外，在银行间远期汇率还有一种标价方法，通过点数来表示。点数表示的是汇率中的小数点后第4位数字。 计算方法：无论何种标价法，凡是点数前高后低，远期汇率等于即期汇率减去点数；凡是点数前低后高，远期汇率等于即期汇率加上点数。 案 例 动机之二：外汇投机（Exchange Speculation） 指外汇市场参与者根据对汇率变动的预测，有意保留（或持有）外汇的空头或多头，希望利用汇率变动谋取利润的行为。 买空：当预测某种货币的汇率将上涨时，即在远期市场买进该货币，等到合约期满，再在即期市场卖出该货币。 卖空：当预测某种货币的汇率将下跌时，即在远期市场卖出该货币，等到合约期满，再在即期市场买进该货币。 六、远期外汇交易的特点 双方签订合同后，无需立即支付外汇或本国货币，而是延至将来某个时间； 买卖规模较大； 买卖目的主要是为了保值，避免外汇汇率涨跌的风险； 外汇银行与客户签订的合同须经外汇经纪人担保。此外，客户还应缴存一定数量的押金或抵押品。当汇率变化不大时，银行可把押金或抵押品抵补应负担的损失。当汇率变化使客户的损失超过押金或抵押品时，银行就应通知客户加存押金或抵押品，否则，合同就无效。客户所存的押金，银行视其为存款予以计息。 * * 一、远期外汇交易的概念 远期外汇交易也称期汇交易，是指外汇买卖双方在签订远期外汇买卖合同后，交易双方当时（第二个营业日内）不交割，而是约定在将来一定的日期，按约定的币种、金额、汇率和交割日办理交割的外汇交易。 远期外汇交易的交割期通常为1、2、3、6、9、12个月。最常见的是3个月。 三、远期外汇交易的汇价 第一种标价方法：直接标明远期外汇的实际汇率（日本、瑞士）。 例如，苏黎士外汇市场上某日USD/EUR的汇价如下： 即期 1.6550——1.6560 1个月 1.6388——1.6403 2个月 1.6218——1.6233 : : : : : : 第二种标价方法：只标出即期汇率和远期汇率的差额。即在即期汇率基础上，用升水、贴水、平价表示远期汇率，也称差额报价或点数报价。（美国、英国、德国、法国等） 升水表示远期外汇比即期外汇贵。 贴水是指远期外汇比即期外汇贱。 平价是指远期外汇与即期外汇相等。 （1）在直接标价法情况下 远期汇率＝即期汇率 + 升水数 －贴水数 例如，在巴黎外汇市场上，即期汇率1美元=0.6799欧元，3个月美元远期外汇升水0.25分，则3个月美元远期汇率等于多少？ 解：1美元=0.6799+0.0025=0.6824欧元 （2）在间接标价法情况下 远期汇率＝即期汇率 + 贴水数 －升水数 例如，在伦敦外汇市场上，即期汇率1英镑=1.5080美元，3个月美元远期外汇升水0.46美分，则3个月美元远期汇率等于多少？ 解：1英镑=1.5080-0.0046=1.5034美元 三点结论： 第二，直接标价法情况下，升、贴水的含义与间接标价法情况下升、贴水的含义是完全相同的。 第三，在两种不同标价法情况下，升水或贴水时远期汇率的计算相反。 第一，甲货币对乙货币的远期汇率有升水，也就是乙货币对甲货币的远期汇率有贴水。 例如，巴黎外汇市场上某日USD / €汇价如下： 即期 1.0530－1.0560 1个月 70－ 30 2个月 120－ 80 3个月