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投资银行学 赵昱光 zyg_new@ 第十讲 资产管理业务 第七章 自营及投资基金业务 证券自营业务 投资基金业务 私募基金 证券自营业务 一般意义上：证券自营业务，是指具备证券自营商资格的投资银行为本机构买卖上市证券以及证券监督管理部门认定（可）的其他非上市证券的行为。 证券自营业务是指经中国政监会批准经营证券自营业务的证券公司用自有资金和依法筹集的资金，用自己名义开设的证券账户买卖有价证券，以获取盈利的行为 证券自营业务的经营对象 上市证券的自营买卖 主要对象 我国目前包括：人民币普通股、证券投资基金、权证、国债、公司或企业债券 柜台自营买卖 承销业务中的自营买卖 证券自营业务的特点 需要投入交易本金*：不能是挪用的 决策的自主性 交易行为的自主性 选择交易方式的自主性 选择交易品种、价格的自主性 交易的风险性 收益的不稳定性 证券自营业务的市场意义 证券公司自营业务的管理 证券自营业务的决策与授权 董事会、投资决策机构、自营业务部门三级体制 董事会确定自营业务规模、可承受的风险限额 投资决策机构确定具体的资产配置策略、投资事项和投资品种 自营业务部门是执行机构 建立健全自营业务授权制度，明确授权权限、时效和责任，对授权过程做书面记录，保证授权制度的有效执行。同时要建立层次分明、职责明确的业务管理体系，制定标准的业务操作流程，明确自营业务相关部门、相关岗位的职责 证券公司自营业务的管理 证券自营业务的操作管理 1、应通过合理的预警机制、严密的账户管理、严格的资金审批制度、规范的交易操作及完善的交易记录保存制度等，控制自营业务运作风险。 2、应明确自营部门在日常经营中自营总规模的控制、资产配置比例控制、项目集中度控制和单个项目规模控制等原则 3、建立严密的自营业务操作流程，确保自营部门及员工按规定程序行使相应的职责；应重点加强投资品种的选择及投资规模的控制、自营库存变动的控制，明确自营操作指令的权限及下达程序、请示报告事项及程序等 4、自营业务的清算应当由公司专门负责结算托管的部门制定专人完成 证券公司自营业务的管理 证券自营业务的风险监控 自营业务的风险 自营业务风险的监控 自营业务的规模及比例 自营业务的内部控制 建立防火墙制度 加强自营账户的集中管理和访问权限控制 建立完善的投资决策和投资档案管理制度 建立独立的实时风险监控系统 证券公司自营业务的管理 有效监控风险，及时报告 建立健全自营业务风险监控缺陷的纠正与处理机制 建立完备的业绩考核和激励制度 稽核与报告 自营业务人员的教育与素质提高 证券自营业务信息报告 内部报告制度 外部监督 证券公司自营业务的管理 证券自营业务的禁止行为 禁止内幕交易 禁止操纵市场：《证券法》明确列示操纵证券市场的手段包括： 单独或者通过合谋，集中资金优势、持股优势或者利用信息优势联合或者连续买卖，操纵证券交易价格或者证券交易量 与他人串通，以事先约定的时间、价格和方式相互进行证券交易，影响证券交易价格或者证券交易量 在自己实际控制的账户之间进行证券交易，影响证券交易价格或者证券交易量 以其他手段操纵证券市场 其他禁止行为 基金管理业务 本质： 间接的证券投资工具 新的金融组织形式 概念 证券投资基金是一种集合投资制度，可以将其描述为：通过发行基金单位或股份的形式将众多投资者的资金汇集起来，交由专业管理机构（即基金管理人）管理，按照风险规避的原则进行分散化投资，从事股票、债券、货币市场工具等有价证券投资，基金投资所得按照利益共享、风险共担的原则为众多基金持有者所共同享有。 证券投资基金的特点 集合理财，专业管理 组合投资，分散风险 利益共享，风险共担 严格监管，信息透明 独立托管，保障安全 分类 封闭式基金 开放式基金 公司型基金 契约型基金 私募基金 公募基金 股票基金 债券基金 货币市场基金 混合基金 成长型基金 收入型基金 平衡型基金 基金管理业务 投资基金当事各方关系 基金管理人 基金持有人 基金托管人 基金服务机构 投资基金运作 投资银行介入基金管理的方式 基金管理业务 投资基金运作 设立 发行与销售 交易、申购和赎回 投资管理 投资银行介入基金管理的方式 发起人 基金管理人 基金承销人 基金代理人 私募基金 私募基金是指通过非公开方式、面向少数机构投资者募集资金而设立的基金。 对冲基金的运作特点 * *