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专题一：货币理论基础、拓展及应用 2.1货币供给理论简介 20世纪60年代后，随着货币政策理论日益被人们所重视，西方货币 经济学家们才开始关注货币供给问题的研究。 研究货币供给的问题，首先必须要明确什么是货币供应量？——货 币层次划分问题。 货币供给理论是研究货币供应量是由哪些因素决定以及如何被决定 的理论： 线索1：从整个银行系统的资产负债表来分析货币供给的决定问 题。 线索2：推导货币供应理论的基本模型，通过分析模型中的各个变 量来阐述货币供给的决定过程。 2.2货币的定义与层次划分问题 标准：货币的流动性 一般的划分： M1＝M0（通货）+银行体系的活期存款 M2＝M1+商业银行的定期存款和储蓄存款 M3＝M2+其他金融机构的储蓄存款和定期存款 M4＝M3+其他短期流动性资产 2.3从银行系统来分析货币供给的决定 中央银行资产负债表 2.3从银行系统来分析货币供给的决定（续） 会计恒等式： 得到基础货币（货币供给量）的决定式： （1）国际收支净额：正值意味着国际收支顺差。 （2）政府支出与收入的净额：正值意味着政府财政赤字。 （3）银行对企业、团体、个人贷款和投资净额：正值意味 信贷扩张。 （4）银行系统内部其他资产和负债平衡状况。 2.3从银行系统来分析货币供给的决定（续） 基础货币：通货+法定存款准备金 货币乘数：反映货币供应量与基础货币之间关系的量。 存款准备金制度、转账结算制度 2.4货币供给模型 （一）弗里德曼—舒瓦茨的货币供给理论 从货币乘数定义式入手，推出货币供给决定模型： 高能货币（H）。高能货币反映货币当局的行为，取决定于政府的货币政策。 2.4货币供给模型（续） 商业银行的存款与准备金之比（D/R），取决于商业银行的行为。（设D/R为A，D/C为B） 商业银行的存款与公众持有的通货之比（D/C），取决于社会公众的行为。 2.4货币供给模型（续） （二）卡甘的货币供给理论 从货币乘数定义式的倒数入手， C/M，即C/（C+D）代替了D/C R/D代替D/R 2.4货币供给模型（续） （三）乔顿货币乘数模型：一般模型 乔顿模型认为，决定货币供给的因素有五个： 基础货币 准备金比率： 通货比率： k=C/D 定期存款比率：t=T/D 政府存款比率：g=G/D 代入货币乘数定义式，得到： 2.4货币供给模型（续） 如何影响？ （1）与r、t和g呈负相关关系。 （2）与k呈负相关关系。 2.4货币供给模型（小结） 3个关键因素：中央银行决定的基础货币、商业银行决定的准备金率、个人决定的存款比例。 3.1货币政策理论简介 货币政策理论是指货币理论的政策应用，回答中央银行应该如何管理货币供给？货币政策如何对经济产生作用？ 货币政策目标、货币政策工具、货币政策传导、货币政策效应。 3.2货币政策目标 （一）最终目标 经济增长 充分就业 物价稳定 国际收支平衡 我国把币值稳定作为主要经济目标。在《中华人民共和国 中国人民银行法》的第三条中规定：“货币政策的目标是保 持人民币币值稳定，并以此促进经济增长。” 3.2货币政策目标（续） （二）中间目标 标准：可测性、可控性、相关性 利率（凯恩斯主义的主张） 货币供应量（货币主义的主张） 准备金 基础货币 3.3货币政策工具 （一）一般性货币政策工具 （1）存款准备金政策 存款准备金政策是指中央银行在法律所赋予的权力范围内，通过规定或调整商业银行缴存中央银行的存款准备金比率，控制商业银行的信用创造能力，间接地控制社会货币供应量的活动。 差别比率（德国）和统一比率（中国、美国等） 作用剧烈、不能连续使用，不应是常用工具 3.3货币政策工具（续） （2）再贷款和再贴现业务 再贴现政策就是指中央银行通过制定或调整再贴现利率来干预和影响市场利率及货币市场的供应和需求，从而调节市场货币供应量的一种金融政策。 利用中央银行“最后贷款人”这一职能。 可以微调，但是中央银行较为被动、不宜连续使用。 3.3货币政策工具（续） （3）公开市场操作 公开市场政策是指中央银行为实现货币政策目标而在公开市场上买进或卖出有价证券的行为。 优点：可以连续使用、主动性、可以微调。 缺陷：需要有发达的金融市场作为基础、中央银行拥有强大的储备资产势力。 3.3货币政策工具（续） （二）选择性的货币政策工具 针对个别部门、企业或特殊用途的信贷而采用的政策工具。 消费信用控制 证券市场信用控制 不动产信用控制 信贷配给 道义劝告 窗口指导 3.4货币政策传导机制 核心问题：货币政策的变动究竟通过哪些途径影响产出和物价的？ 三类观点：传统的利率渠道、其它资产价格渠道、信贷渠