大陆金融衍生产品的发展.pptVIP

大陸金融衍生產品的發展 海通證券股份有限公司董事長 王開國 二○○五年十一月 主要內容 一、衍生產品發展的初始階段 起步於1992年 國債期貨市場的建立 認股權證的發行 止步於1996年底 國債期貨市場的關閉 權證的停止交易 按照品種劃分 外匯期貨 國債期貨 股指期貨 可轉債債券 認股權證 按照品種劃分 外匯期貨 國債期貨 股指期貨 可轉債債券 認股權證 經驗教訓 基礎市場不成熟 經濟主體缺乏避險需求 衍生品市場沒有宏觀戰略規劃 二、衍生產品發展的韜光養晦階段 規範發展為主，注重基礎建設 股票市場的規範發展 商品期貨市場積累經驗 管理部門組織、進行系統論證 三、衍生產品發展的呼之欲出階段 《關於推進資本市場改革開放和穩定發展的若干意見》 股權分置改革的推進 相關法規的頒佈和實施 已推出部分產品 三、 衍生產品發展的呼之欲出階段 已推出產品 LOF、ETF 債券遠期交易 權證市場 銀行衍生產品 外匯理財產品 人民幣結構性理財 四、大陸金融衍生品發展展望——基本原則 大陸金融衍生產品發展的基本原則 產品風險由低到高； 產品結構由簡單到複雜； 國際通用模式與大陸特定的市場環境相結合； 產品創新為市場整體發展服務。 四、大陸金融衍生品發展展望——可能發展路徑 从衍生產品標的来看 四、大陸金融衍生品發展展望——可能發展路徑 股權類衍生產品發展路徑 四、大陸金融衍生品發展展望——可能發展路徑 利率類衍生產品發展路徑——國債期貨是突破口 有利條件： 現貨市場較為發達，以機構投資者為主，交投活躍； 經驗：曾有國債期貨交易品種 不足之處 銀行間市場和交易所市場處於分割狀態； 國債回購制度存在缺陷； 利率市場化剛剛起步 四、大陸金融衍生品發展展望——可能發展路徑 債券市場各債種託管量（存續量）一覽（億人民幣） 四、大陸金融衍生品發展展望——可能發展路徑 信用類衍生產品 四、大陸金融衍生品發展展望——可能發展路徑 匯率類衍生產品發展路徑 四、大陸金融衍生品發展展望——可能發展路徑 交易方式 四、大陸金融衍生品發展展望——可能發展路徑 創新主體 四、大陸金融衍生品發展展望——可能發展路徑 券商將發揮舉足輕重的作用 需求强烈 有利於開闢新的利潤增長點，改善業務結構； 有利於為客戶提供更全面的金融服務和風險結構更完整的產品線； 有利於風險的管理。 供给者 大陸券商擁有龐大的客戶資源和網路管道； 擁有一批素質較高、經營豐富的專業人才； 擁有較豐富的風險管理和產品開發經驗； 監管放鬆——創新試點券商 * * 1. 大陸金融衍生產品發展的初始階段 2. 大陸金融衍生產品發展的韜光養晦階段 大陸金融衍生產品發展的呼之欲出階段 大陸金融衍生品發展展望 一、 衍生產品發展的初始階段 一、 衍生產品發展的初始階段 一、衍生產品發展的初始階段 股權類衍生產品 利率類衍生產品 匯率類衍生產品 信用類衍生產品 股票權證 ETF權證 股指期權、期貨 更為複雜的股權衍生產品 270 354 18745 1088 16450 1656 25407 2005.9 427 0 11707 581 13729 1232 24176 2004 可轉債 短期融資債 中央銀行債 商業銀行債 政策性銀行債 企業債 國債 时间 25,407 6,202 966 4,220 6,011 4,921 3,085 託管量 合计 〉10年 7-10年 5-7年 3-5年 1-3年 1年 期限 700 21323.3 62 银行间 230 3578.79 37 交易所 國債現券平均月成交量 託管量 國債數目 市场 國債市場情況一覽（截至2005年9月底，億人民幣） 住房抵押貸款證券化 汽車消費貸款證券化 銀行不良資產證券化 信用卡資產證券化 人民幣與外匯間遠期外匯市場 外匯間的期貨、互換、期權等 人民幣／外匯期貨及期權的場內交易 場內交易 場內交易 場外交易 場外交易 匯率類衍生產品 股權類衍生產品 利率類衍生產品 股權類衍生產品 利率類衍生產品 匯率類衍生產品 交易所 銀行間 市場 券商 銀行 謝 謝！ 聯絡我們： 海通證券股份有限公司 上海市淮海中路98號19層（200021） 電話：86-21傳真：86-21本报告分四部分，其中前三部分主要讲大陆金融衍生产品的发展历史，最后部分将发展展望。