第28讲：第八章：金融工程应用分析(2012年新版).pdfVIP

证券投资分析 证券从业资格 环球网校 魏伟 §8 金融工程应用分析 §8 金融工程应用分析 §§88 金金融融工工程程应应用用分分析析 8.1 金融工程概述 8.1 金融工程概述 88..11 金金融融工工程程概概述述 一、金融工程的基本概念 一、金融工程的基本概念 一一、、金金融融工工程程的的基基本本概概念念 　　金融工程是20世纪80年代中后期在西方发达国家兴起的一 门新兴学科。1998年，美国金融学教授费纳蒂首次给了金融工 程的正式定义：金融工程包括新型金融工具与金融工序的设计、 开发与实施，并为金融问题提供创造性的解决方法。主要包括 各种原生金融工具和各种衍生金融工具。 一般来说，金融工具的概念有狭义和广义两种。狭义的金 融工程主要是指利用先进的数学及通讯工具，在各种现有基本 金融产品的基础上，进行不同形式的组合分解，以设计出符合 客户需要并具有特定风险与收益的新的金融产品。而广义的金 融工具则是指一切利用工程化手段来解决金融问题的技术开发。 它不仅包括金融产品设计，还包括金融产品定价、交易策略设 计、金融风险管理等各个方面。 二、金融工程的核心分析原理与技术 二、金融工程的核心分析原理与技术 二二、、金金融融工工程程的的核核心心分分析析原原理理与与技技术术 （一）金融工程的核心分析原理 （一）金融工程的核心分析原理 （（一一））金金融融工工程程的的核核心心分分析析原原理理 1.无套利均衡分析技术。一价定律和1956年MM定理 2.分解、组合与整合技术。 结构化的分解、结合技术以及整合技术是金融工程的核心技术。 （1）分解技术 （2）组合技术 （3）整合技术 分解、组合和整合技术都是对金融工具的结构进行调整， 起共同优点是：灵活、多变和应用面广。金融工程技术的实现 需要得到以下几个方面的支持： 第一，知识体系。 第二，金融工具。 第三，工艺方法。 （二）金融工程的核心分析技术 （二）金融工程的核心分析技术 （（二二））金金融融工工程程的的核核心心分分析析技技术术 金融工程的核心分析技术是组合与分解技术。 （三）金融工程运作 （三）金融工程运作 （（三三））金金融融工工程程运运作作 1.诊断 识别金融问题的实质与根源。 2.分析 3.生产 4.定价 5.修正 6.商品化 三、金融工程技术的应用 三、金融工程技术的应用 三三、、金金融融工工程程技技术术的的应应用用 概括地说，金融工程应用于四大领域：公司金融、金融工 具交易、投资管理和风险管理。 （一）公司金融　　 （二）金融工具交易　　 （三）投资管理　　 （四）风险管理 8.2 期货的套期保值与套利 8.2 期货的套期保值与套利 88..22 期期货货的的套套期期保保值值与与套套利利 一、期货的套期保值 一、期货的套期保值 一一、、期期货货的的套套期期保保值值 （一）套期保值基本概念与原理 　　套期保值是从英文“Hedge”翻译过来的，也可以称为 “对冲”。对冲的意义极其广泛，可以用在各种不同的场合。 当某人拥有的资产A面临贬值风险时，他可以卖出另一种资产 B，只要资产A与资产B存在有正相关关系，就可以称为对冲。 　　套期保值是以规避现货风险为目的的期货交易行为。 　　 套期保值之所以能够规避价格风险，是因为期货市场上存在以下 经济原理： （1）同品种的期货价格走势与现货价格走势一致。 现货市场与期货市场虽然是各自独立的市场，但由于特定品 种的期货价格和现货价格在同一市场环境内会受到相同经济因素 的影响和制约，因此，一般情况下两个市场的价格走势趋于一致。 (2）随着期货合约到期日的临近，现货与期货价趋向一致 在商品期货中，期货交易规定合约到期时，未平仓头寸 必须进行实物交割。到交割时，如果期货价格和现货价格不 同，就会有套利者进入，通过低买高卖获取利润。 （二）套期保值方向 （二）套期保值方向 （（二二））套套期期保保值值方方向向 1.买进套期保值 买进套期保值又称多头套期保值，是指现货商因担心价格 上涨而在期货市场上买入期货，目的是锁定买入价格，免受价 格上涨的风险。 （1）投资者预期未来一段时间可以收到一笔资金，打算投入股 市，但又认为现在是最好的建仓机会。