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蔡真：小企业融资难的根源及解决之道(9月) 文章作者：蔡真　作者单位：金融所 　文章出处： 《银行家》2011年第9期 应该说小企业融资难的问题是个老问题，多年来决策层也采取了诸多措施，如加强信用担保体系建设、建立村镇银行、发行小企业集合融资票据等，然而多管齐下的结果却不尽如人意。一旦货币信贷政策趋紧，小企业融资难就会凸显。我们不能寄希望总量政策让位于结构性的问题，必须找准小企业融资难的根源，消除经济运行中的这一顽疾，而不是采取各种中医调养式的方式来治病。本文首先对小企业融资难的若干流行解释提出质疑，然后基于大量调查问卷数据提出中国小企业融资难的根源是金融结构相对落后，最后提出解决这一问题的长、中、短期对策。 小企业融资难的现有解释及本文质疑 1.银行市场结构论 银行市场结构论是当前理论界和实务界最为流行的观点。他们认为：不同规模的银行对应不同规模的企业，即大银行在处理硬信息（hardinformation，即可以被第三方验证的信息，如经过会计事务所审计的财务报表）方面有明显优势，小银行在处理软信息（softinformation，即无法被第三方验证的信息，如接触过程中感受到的人品、诚信等特征）方面有优势；相对应地，大企业能够提供硬信息，而小企业运作不规范，只能靠软信息获得贷款。就当前中国的银行市场结构而言，大银行占主导，自然小企业融资难。 理论的价值在于对实践指导的普适性，就上述理论而言，本文提出两点疑问。第一，为什么同样是主银行制度的日本，小企业融资业务却很发达？如果说第一点疑问仅仅是一个反面现象的例子，那么针对现象背后的理论，即大银行不适合为小企业提供贷款这一命题，我们还可以举出一个反例。花旗银行在金融危机爆发前一直是全球排名前十位的银行，这样的大银行通过先进的流程设计在小企业信贷市场上稳获收益。 2.规模歧视论 这一观点并不是基于大小银行在信息处理方面的比较优势理论，而是基于绝对优势的观点。他们认为，无论大小银行，它们都不愿意发放小企业贷款。其原因是：第一，小企业贷款相对大企业贷款交易和监管成本过高，不值得放贷；第二，小企业相对于大企业更易受经济波动的影响，因此不确定性程度高，风险也更大。 对于这一论点，我们不仅看到了上文中大银行做小企业贷款的案例，我们也能找到小银行做小企业贷款的案例。包商银行就是国内做小企业信贷的优秀银行，目前该行小企业贷款的利率在25％到30％，而不良率控制在1％以下。按照商业银行“安全性、流动性、盈利性”的原则，小企业贷款比大企业贷款更有利可图。那么现实中为什么银行却都愿意做大企业贷款呢？ 3.所有制歧视论 所有制歧视论包括两个方面：一种观点认为，那些大型国有企业与小企业（大都是非国有经济）相比存在财政的隐性担保，因此银行对其放贷的风险较小；是另一种观点认为，国有企业与国有商业银行的控制权均掌握在政府手里，在地方政府主导的经济运行中，国有企业的不良贷款对双方当事人缺乏实质性的责任认定，这使得国有银行愿意向国有大企业贷款。 针对第一种观点，银行在放贷过程中难道没有看到地方财政捉襟见肘的现状吗？难道它们没有看到宏观调控高压下土地财政的不可持续性吗？那么它们会不顾这些风险一味地向国有企业贷款吗？针对第二种观点，我们看到四大国有银行目前已全部上市，除在大陆上市外还在海外上市，那么这些银行的经营决策权就完全由政府掌控吗？它们不需要考虑其他股东的利益吗？ 针对上述论点，本文提出了一些质疑，尽管某些案例是个别的、局部的现象，有的可能因国别不同在中国并不一定具有解释力，但不可否认的是，这些疑点都需要我们进一步地探求小企业融资难的真正原因。 小企业融资难的根源----基于问卷调查的结果 2010年，通过人民银行系统对全国31个省份的共计1万多家企业（其中小企业占90％）进行了16类问题的标准化提问，并对1000多家银行的分支机构进行了6类标准化问题的采样，通过供需两方问题的对比，我们发现了不同于上述理论解释的地方。 1.小企业融资表现出自己特有的金融生态 根据中国社科院金融研究所的金融生态环境评价结果，东部地区的金融生态历年都好于中部和西部地区，而我们此次大样本调查的结果却发现中西部地区的小企业融资生态却好于东部地区。具体表现在以下三个方面： 从信贷数量上看，小企业贷款余额占全部信贷余额的比例为33.66％。其中，东部地区这一比例为31.11％，西部为37.18％，中部为44.31％。这就意味着，经济发达地区较之欠发达地区对小企业提供的信贷相对更少。 从信贷期限看，小企业融资难的问题主要表现在长期资金得不到满足，我们考察各种期限小企业信贷缺口情况（信贷需求减去信贷供给）。结果显示：东部地区1年期以下信贷过剩比例为38.20％，而中西部地区为26.23％；东部地区1至2年期信贷缺口为15.05％，中西部地区为14