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金融/ 投资 CO -OPERAT IVE ECONOMY SC IENCE 越南与新加坡证券监管体制分析 1 2 1 □文/ 王 玉 李 伟 李欣亮 提要 东盟十国当中已有七国建立了证 使得新加坡的证券市场迅速发展。由于新加坡 金融监管局（MAS）成立于1971 年，同时具有 券交易市场，但发展并不均衡。较早成立证券 的金融监管实施的是混业经营和合业监管的 中央银行金融调控与金融监管两大职能。其主 市场的国家，如马来西亚与新加坡，已经建立 体制，这使得新加坡的证券监管也具有自己的 要任务是通过宏观调控保证经济增长，控制通 了一套比较完备的证券监管体制；另一些新近 特点。 货膨胀以及负责对银行、保险、证券等金融行 成立证券市场的国家，如越南，其证券交易市 首先，新加坡在证券发展上实行集中型监 业进行监管。由于新加坡的金融业实行的是混 场并不成熟。现以新加坡和越南为代表，分析 管模式，政府通过各种政策、措施推动新加坡 业经营，分业监管，因此在金融监管局的统一 其证券监管制度。 向地区性、国际性证券交易中心迈进。新加坡 监管下证券署负责对证券行业的经营活动进 交易所（SGX）就是一个区域性的证券交易所。 行监管。同时，其下设的监管政策署、法律服务 关键词：证券监管制度；集中型监管；自律 新加坡金融监管局作为新加坡的中央银行，对 署、市场体系与风险顾问署则在提供政策与法 型监管；区域性监管 新加坡的金融市场实施统一监管。 律服务支持、市场风险监控与管理等方面与证 中图分类号：F831 文献标识码：A 其次，在监管体系方面充分发挥行业协会 券署联合展开监管工作。 一、新加坡 的作用，对证券机构的日常性监管交由相关的 新加坡交易所（SGX）是亚太区首家把拥 作为有亚洲“四小龙”之称的新加坡，能在 证券行业协会负责。形成“政府监管———市场 有权和交易权分立，并把证券和衍生商品集于 经济发展方面取得令世界瞩目的成绩与它有 约束———行业自律”三位一体的运作机制。 一体的综合交易所，对于吸引国际投资者以及 一个健全的金融监管系统及有效的监管过程 最后，严格的市场准入及严厉的处罚措 灵活应对证券市场变化方面起到积极作用。新 息息相关。在证券市场管理方面，新加坡同样 施。在新加坡，任何公司或企业的证券要在交 加坡交易所成立于1999 年12 月，是由前新加 制定了一套严密的监管措施，这些措施使得新 易所上市必须得到证券行业委员会的许可，同 坡股票交易所（SES）和前新加坡国际金融交易 加坡证券市场能够有效地筹集资金以发展经 时对上市公司必须具备的条件做出严格的限 所（SIMEX）合并而成。其证券交易活动由其下 济，对于新加坡经济建设方面起到重要作用。 制；《新加坡证券业法》对违反该法规的行为制 两家子企业———新加坡证券交易有限企业和 （一）新加坡证券监管体制的特点。新加坡 定了更为严格的处罚措施，除采用罚金制外， 中央托收私人有限企业共同负责管理。它致力 的证券投资行业在上世纪五十年代就开始起 对严重违法违规的行为最高可判处两年以下 于为企业和投资者提供健全、透明和高效的交 步，进入九十年代，新加坡政府开始允许外国 有期徒刑，并可采用并罚制。 易场所，并且是亚洲区域内最为国际化的证券 金融机构投资本地区的股票市场和债券市场， （二）新加坡证券监管的主要机构。新加坡 交易所。 的前提下，还应有灵活性的规定，使监管得以 其只是原有业务形式上的变化，在对传统银行 同类型的银行业务，分别规定不同的准入标 适度平衡。 进行谨慎性监管时就已实现了严格监管，因此 准。监管机构可以根据银行的技术条件、经营 1、缩小审批制的范围。网上银行市场准入 在市场准入方面可放宽限