2013幸福中国主题投资库医药医疗篇.pdfVIP

幸福中国———寻找高确定性投资主线 1 幸福中国———寻找高确定性投资主线 幸福中国主题投资 双核心 在研究幸福中国的6 大板块时，我们发现有两个行业的需求前景非常明确，他们就成为 我们主题投资的双核心。 第一个核心是医药医疗。 医药医疗是个不容易操作的板块，因为每个企业的产品，市 场，上下游关系都有些不太一样；但也是一个高含金量的板块，如果能仔细调研分析， 经常能骑上长牛。 行业需求是非常之明确，相比发达国家，我们的医药医疗覆盖水平 还差很多；城镇化会带来基层地区医疗服务的提升；加之环境污染、人口老龄化导致的 恶性肿瘤、心脑血管等疾病的发病率提升, 给医药行业带来持续稳定的跨经济周期的需 求增量。 第二个核心是节能环保。中国为这几十年的快速发展，付出了沉重的污染代价。科学发 展观的提出就是因为看到了污染的严重性，土地污染、水污染、空气污染，处处是污染， 但中国不可能永远置身于污染之中，环境治理、以及产业链更前端的节能减排，是巨大 的刚需。等大家发现治理污染也一样可以获得巨大商业收益的时候，环保行业就已经进 入了长期快速的增长阶段。 确定中的确定，在 “幸福中国”6 大板块中，“医药医疗”和“节能环保”是双核心。 2 幸福中国———寻找高确定性投资主线 “幸福中国”核心之一：医药医疗  全球视角，城镇化将加速医药消费增长。  城镇化和医改叠加，推动医疗产业加速发展。  县级医院是未来城镇化发展的重点，县级医院医疗设备有望借新型城镇化的东风 迎来新一波机遇。  高污染给抗癌类药带来机会，其中进入大病医保目录的尤其值得关注。 一、全球视角：城镇化将加速医药消费增长 根据对世界20 余个国家的分析，一个国家的医疗保健水平（以人均医药费用支出占GDP 的比重为指标）往往与该国城镇化率正相关。城镇化率达到70% 以上的国家，如美国、丹麦、 荷兰、加拿大等，人均卫生支出多在3000 美元以上，医药支出占GDP 的比重多超过9%； 城镇化率低于 60%的国家，如中国、罗马尼亚、印度、越南等，人均医药支出多低于 1000 美元，医药支出占 GDP 的比重多低于7% 。假设2020 年中国的城镇化率达到波兰2010 年 的60%的水平，则人均卫生支出应达到 1480 美元，是2010 年水平的 3.9 倍。 图13：人均医药支出与城镇化率正相关（2010 年） 来源：申万报告，益盟 3 幸福中国———寻找高确定性投资主线 图14 ：医药支出占GDP 的比重与城镇化率正相关（2010 年） 来源：申万报告，益盟 2011 年，我国卫生总费用为24346 亿元，增速超过22%，占GDP 的比重为5.1%，距离 发达国家 10%以上的占比仍有一定差距。我们预计未来十年我国卫生总费用占GDP 的比重 或将在6%-8%，仍有较大的上升空间。 农村居民和城镇居民的医疗消费支出从 1995 年至 2011 年度都在持续的增长，但农村 居民的医疗消费支出增速从 2003 年以来一直都是大幅超越城镇居民，而且 2011 年农村居 民医疗消费支出增速更是达到了34%，创出15 年以来的新高。并且根据城镇居民和农村居 民的医疗消费支出的差额可以看出，从1995 年至2009 年，该差额都是在持续不断的扩大， 2009 年达到顶峰，为568 元，2010 年这一差额开始进入下降通道。另外，从图表3，城镇 居民和农村居民医疗消费支出比也可以看出，2011 年这一比率已经下降到 2.2，是近17 年 以来的最低值。随着国家医疗改革和保障制度的完善，报销比例的提高，农村居民和城镇居 民之间的医疗消费差额还将进一步缩小。医疗消费需求具有刚性，有差距即是机会，随着国 家医疗民生政策的完善和生活水平的改善，农村医疗消费将会得到进一步的释放，医疗消费 支