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中国股市20年：反思与期望 2010年12月01日 09:52:49 ??? ????来源：文汇报 作者：石建勋 ????中国股市20年的发展，是一个制度不断完善、监管逐渐严格的过程。尽管取得了很大进展，但20年的股市仍然很年轻，距离公平、公正、公开的规范市场还有比较长的一段路要走，还有许多亟待解决的问题，而核心问题，是加快完善投资者保护机制 ????股市在我国经济生活中已举足轻重???? ????20年前的11月末12月初，上海证券交易所和深圳证券交易所相继成立，中国股市在新的历史时期重新起步。20年后的今天，中国股市走过了发达国家股市走了上百年的路，已成为全球第二大市值市场，伴随着中国经济的腾飞而受到世界瞩目。 ????经过20年发展，目前中国资本市场已拥有A股、B股、中小企业板、创业板和期货、黄金、外汇等多个交易市场，拥有股票、债券、期货等多个交易品种，拥有上市公司1800家，证券投资者开户数接近1.5亿。 ????20年，中国股市一路走来并不平坦，可以说跌宕起伏。有时它像个柔弱的婴儿，需要呵护；有时它像个任性的孩子，需要调教；有时它像个毛躁的小伙，需要冷静；有时它又像个无辜少年，默默承受着各种责难……它的每一个成长阶段，都伴随着思想的解放和认识的突破，都伴随着阵痛，小到投资者个人，大到国家监管层面都在痛定思痛中不断成熟。与此同时，中国股市的制度建设日趋完善，为持续发展营造着更坚实的基础。 ????在世界历史上，股市在一国发展历程中都发挥了重要作用，中国也是如此。而今，股市在我国经济生活中的地位举足轻重，在优化资源配置、推进国家创新战略、实现产业升级换代和国民经济结构调整、实现增长方式转换、促进企业健全公司治理、丰富全社会融资和投资渠道、提高人民群众财产性收入等方面发挥着越来越重要的作用。 ????核心问题是加快完善投资者保护机制 ????中国股市20年的发展，是一个制度不断完善、监管逐渐严格的过程。尽管取得了很大进展，但20年的股市仍然很年轻，距离公平、公正、公开的规范市场还有比较长的一段路要走，还有许多亟待解决的问题，比如上市公司质量和市场监管水平亟待提高，轻投资功能、重融资功能的理念亟待改变，法律法规需要不断健全等，而核心问题，是加快完善投资者保护机制。 ?目前中国有近1.5亿开户股民，股市联系着亿万家庭，它的一举一动，都牵动着数亿人的敏感神经，股市大幅波动不仅对中国的经济发展而且对社会和谐稳定产生着重大影响。不仅要对广大股民进行风险教育，更要积极给予他们保护，切实维护他们的合法权益，这是资本市场长期稳定发展和社会和谐的要求。　 ????股市的大众化、国际化，对监管提出了更高的要求。近日，国务院办公厅转发的证监会等5部门《关于依法打击和防控资本市场内幕交易的意见》，对打击内幕交易作了全面部署，在保护中小投资者利益方面又迈出了积极一步。未来，监管层还应在打击传言扰市、操纵股指行为等方面加大力度。从目前已知的信息看，导致“11·12”市场暴跌的深层原因值得深究，这其中固然有市场本身调整的需要，但上调印花税的传言，以及某国际知名投行向投资者广泛散布“卖出中国股票”建议则是大跌的导火索，而此前不久，正是这一投行发布了一份“积极看好中国投资前景”的策略报告——翻手为云覆手为雨，有操纵股指牟利之嫌。对于此类事件，必须追查到底。引发全球金融危机的华尔街的大鳄们，眼下正虎视眈眈窥视着新兴市场经济国家的资本市场，伺机兴风作浪，谋取暴利，我们对此必须有高度的警惕。内地与香港金融监管机构应加强监管合作，联手打击操纵市场的国际资本大鳄，尽力维护资本市场稳定和广大中小投资者的利益。???? ????资本市场当为促进经济转型担负重任???? ????十七届五中全会明确了“十二五”期间调结构促增长的政策基调，以加快转变经济发展方式为主线，深化改革开放，保障和改善民生，促进经济长期平稳较快发展和社会和谐稳定。国际经验表明，一个高效而健全的资本市场对于经济成功转型具有重要推动作用。作为优化资源配置的重要平台，包含主板、中小板和创业板的多层次资本市场能够提供一整套引导资源流动的聚集机制、促进技术转化的创新机制、鼓励创业投资的培育机制、实现优胜劣汰的筛选机制，辅之以探索建设中的集中监管、互联互通的债券市场，构成企业多渠道筹集资金的市场基础。这同时也是老百姓增加财产性收入的重要场所。　 ????“十二五”时期，资本市场在为发展新兴产业、推进城镇化等提供融资渠道等多方面负有重任。要从全局高度规划中国资本市场的长远发展战略，把资本市场发展纳入国民经济整体发展规划之中，相互协调配套。资本市场应自我完善，不断提高市场效率，拓展市场边界，提高国际化水平，在经济转型期担当好重要角色。　 ????（作者为同济大学经济与管理学院教授