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《企业集团财务管理》2011年7月复习考试提示 2011年06月09日　张贵益 一、期末考试题型及分数比例 判断题：10-15%（10-15题） 单项选择题：10-20%（10题） 多项选择题：15%（5题） 计算及分析题：25-30% （1题） 案例分析题：30% （1题） 二、期末考试形式——“半开卷”考试 （一）“半开卷”考试 所谓“半开卷”也称为“一页开卷”，即允许学生在考试时携带一张由学校统一加盖公章的预备专用纸，在这张纸上可以书写与课程相关的学习与复习内容，书写多少内容、书写什么内容，学校不加限制，考试时仅供学生自己参考。 （二）“半开卷”考试注意事项 1．半开卷考试专用纸规格为A4纸。 2．专用纸由分校印制加盖分校章并于考试前2周发放到学生手中。 3．每位学生每一考次只发一张，丢失、破损等不再补发。 4．此页纸只能用钢笔、圆珠笔手写，学生在考前填写完整专用纸上学生基本信息，可正反面书写，必须由考生本人手写。 5.考生妥善保存此页纸，若将此页丢失，不能补发。 6.考试后，监考教师将此页纸单独装订上与试卷一并上交。 7. 半开卷考试除允许携带一张专用纸外，考场纪律按《广播电视大学全国统一考试考场纪律》闭卷考试执行。 8.违纪处理按《广播电视大学全国统一考试考生考试违规处理办法》执行，除此之外，专用纸未加盖印章，打印、复印、复写，专用纸上粘贴其它纸张，专用纸多于一张的，按违纪处理。 （三）“一页开卷”的准备纸书写建议 1.计算分析考试有关的基本计算公式； 2.案例分析有关的基本原理； 3.其他学生本人认为比较不熟悉的或薄弱的内容。 三、客观题（单项选择题、多项选择题、判断题）复习方法 主要复习：四次作业及《期末复习指导》 中的相应题目。 四、计算及分析题复习方法 （一）计算及分析题答题注意事项： 1、计算过程中要有计算公式、数据代入、计算结果 2、好多情况需要分析说明：评议、措施建议（原则性建议即可） 3、没有特别说明，小数点保留二位（考试可以带计算器） （二）本次考试计算及分析题重点 这次考试计算及分析题重点是第三、四、五、六章，类似的题型有： 第三章：企业集团融资战略中：不同“杠杆化”战略对集团母公司收益影响。 《期末复习指导》计算与分析题1．（与作业二计算题2有两方面区别，一是负债利率为10%；二是所得税税率为30%）假定某企业集团持有其子公司60%的股份，该子公司的资产总额为1000万元，其资产收益率（也称投资报酬率，定义为息税前利润与总资产的比率）为20%，负债的利率为8%，所得税率为40％。假定该子公司的负债与权益的比例有两种情况：一是保守型30:70，二是激进型70:30。 对于这两种不同的资本结构与负债规模，请分步计算母公司对子公司投资的资本报酬率，并分析二者的权益情况。 分析解答： 列表计算如下： 子公司两种不同融资战略对母公司权益的影响 保守型（30∶70） 激进型（70∶30 ） （1）EBIT（万元） 1000×20%=200 1000×20%=200 （2）利息（8%） 1000×30%×8%=24 1000×70%×8%=56 （3）税前利润 176 144 （4）所得税（40%） 70.4 57.6 （5）税后利润 105.6 86.4 （6）税后净利中母公司收益（60%） 63.36 51.84 （7）母公司对子公司的投资额 700×60%=420 300×60%=180 （8）母公司投资回报（6）/（7） 15.09% 28.8% 从上表计算结果可以看出； 由于不同的资本结构与负债规模，子公司对母公司的贡献程度也不同，激进型的资本结构对母公司的贡献更高。所以，对于市场相对稳固的子公司，可以有效地利用财务杠杆，这样，较高的债务率意味着对母公司较高的权益回报。 第四章：1.目标公司价值评估方法中的“现金流量折现式价值评估模式” 《期末复习指导》计算与分析题2．2009年底A公司拟对B公司进行收购，根据预测分析，得到并购重组后目标公司B公司2010～2019年间的增量自由现金流量依次为－700万元、－500万元、－100万元、200万元、500万元、580万元、600万元、620万元、630万元、650万元。假定2020年及其以后各年的增量自由现金流量为650万元。同时根据较为可靠的资料，测知B公司经并购重组后的加权平均资本成本为9.3%，考虑到未来的其他不确定因素，拟以10%为折现率。此外，B公司目前账面资产总额为4200万元，账面债务为1660万元。 要求：采用现金流量折现模式对B公司的股权价值进行估算。 附:复利现值系数表 n 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 10% 0.909 0.826 0.753 0.683 0.621 0.565 0.513 0.46