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论我国场外交易市场的法律监管现状及其对策 蔡莉妍 摘要本文针对我国目前法律还没有明确规定的场外交易市场的法律监管现状，分析了在目前的法律环境背景下其发展 的主要制约瓶颈并提供了相应的解决对策． 关键词‘场外交易三板市场法律监管 中图分类号：D蚴．5 文献标识码：A 文章编号：1009m592(2009)04一120一0l 一、问题的提出 定，并且从法律的效力层次来看。它们的效力也较低． 场外交易，指在证券交易所市场外进行的证券交易，又称“店头交 三、对策研究 易”或“柜台交易”，即证券投资者通过证券商的柜台，或通过面谈、电 基于上述现状，笔者认为首先应该对我国场外交易市场进行重新 话、电报、电传、电脑等方式直接进行的证券交易．进行场外交易的市 定位．和现有已经初具规模的主板市场，新兴的二板市场互相补充， 场即场外交易市场，之所以会存在场外交易市场，是因为证券交易所 确立各自不同的市场分工，建立一个多层次的证券市场．由于我国证 的上市条件较严格，而事实上相当一部分证券是不符合这些条件的。 券市场起步较晚，发展相对滞后，而且当今世界正处于由工业经济向 到目前为止。中国资本市场合法为股权提供买卖的场所仅有沪深两个 知识经济过渡的阶段，如何更好地发展我国高新技术产业，我认为，我 交易所，总共容纳了1300多家上市公司，仅占股份制企业数量的5％，国的场外交易市场应该适当降低入市门槛，主要为处于初刨阶段中后 并且流通的对象仅限于流通股。鉴于此，我国新‘公司法》第139条对 期的高新技术企业提供一个投融资便利的渠道，同时为从主板和二板 旧法的144条作出了修改，规定“股东转让其股份，应当在依法设立的 市场退市的公司提供一个顺畅的“出口”． 证券交易场所进行或者按照国务院规定的其他方式进行。”新‘证券 其次，我国对场外交易市场应采取自律监管与政府监管相结合的 法》第39条也作出了相类似的规定“依法公开发行的股票、公司债券 监管模式．证券市场交易活动是非常复杂而又分散的市场活动，单靠 及其他证券，应当在依法设立的证券交易所上市交易或者在国务院批 国家证券监督管理机构的管理，其力量有限，必须建立自律性的管理 准的其他证券交易场所转让。” 组织来实施对证券市场的日常管理，尤其是对于更加灵活多样的场外 尽管目前通过修改立法，为场外交易市场的存在提供了法律依 交易更须如此．像美国和日本的场外交易市场就是主要由美国证券 据，但遗憾的足，现行的《证券法》以及相关规定并没有将场外交易纳 交易商协会和日本证券业协会米负责管理的，政府监管部门予以宏观 入监管，导致场外交易长期处于灰色地带。2004年证监会下发《关于监控。采取自律管理与政府管理相结合的方式，重视证券自律协会的 严厉打击以证券期货投资为名进行违法犯罪活动的通知》和《关于处 管理功能，这一方面可以允许证券商参与制定证券市场监管规则，从 理非法代理买卖未上市公司股票有关问题的紧急通知》强调：“对各种 而使市场监管更切合实际，效率较高，另一方面对市场发生的违规行 形式的非法证券期货经营活动予以从严、从重打击，发现一起，查处一 为能做出迅速而有效的反应。因此笔者认为：在发展我国场外交易市 起。”并以此为契机出手打击沪深两市以外的股票交易活动，可是错 场的同时。还应该进一步放宽证券业协会的权限。证监会可将部分权 综复杂的地下场外交易市场仍是屡禁不止．如何才能更为有效地把 限转让给证券业协会行使。证券业协会除了协调、管理、监督会员外， 多层次的资本市场纳入监管之中乃法律制度创新面临的一个十分迫 还有权对场外交易的内容和证券报价格式做出规定，建立对证券商、 切的问题。 场外交易活动的各种有效管理制度，引导场外交易的有序化。同时， 二、我国场外交易市场的法律监管现状 由证监会协调全国各证券市场并集中统一监管，保证场内交易市场和 我国证券市场的监管机构为中国证券监督管理委员会(简称“证 场外交易市场的协调发展。 监会”)，由它对中国证券市场的所有活动予以统一管理。自然也负责 另