女性参与公司治理如何影响公司绩效%3f--论公司性别歧视和市场化程度调节作用.pdfVIP

女性参与公司治理如何影响公司绩效？ ——论公司性别歧视和市场化程度的调节作用 李江雁 （北京大学 光华管理学院、战略管理系 北京市 100871） 摘 要： “女子无才便是德”这些传统的观念，使得女性在中国的社会地位一直较低， 但随着中国经济的蓬勃发展和女性教育水平的不断提高，女性企业管理者在企业中的成就令 人瞩目。那么，女性是否能为企业增加价值呢？本研究以知识基础理论为视角，以中国上市 公司为研究对象，采用2004-2010 年的上市公司数据，探讨了女性参与公司治理与企业绩效 之间的关系，并将这一关系置于公司性别歧视程度和公司所在地区的市场化程度两个调节变 量的背景下，进一步探究影响女性参与公司治理对公司绩效之间的关系因素。研究结果表明， 女性参与公司治理能够显著提高公司绩效，并且当公司性别歧视程度较低，即男女更加平等 时，女性参与公司治理对公司绩效的正面影响越强。同时数据结果也表明，当公司所处地区 的市场化程度越高，女性参与公司治理对公司绩效的正面影响越弱。 关键词：女性董事；女性高管；公司绩效；公司性别歧视；市场化程度 1 引言 随着中国经济的蓬勃发展和女性教育水平的不断提高，女性企业管理人员悄然崛起，已 成为商界的一股新生力量。根据锐思数据库相关数据统计，自2004 年起，聘用女性高管的 中国公司占中国上市公司的比例均超过83%，2011 年到达顶峰为89.77%，与此同时，管理 层中女性高管的平均比例也由2004 年的13.21%逐年上升至2012 年的16.03%。 从全球来看，企业领导层中高层女性的逐渐增加更是一个比较普遍的现象。在欧洲，一 些国家甚至对女性董事的比例提出了强制性要求，如瑞典试图通过法律规定女性董事比例不 得低于25% ；挪威要求在2008 年1 月以后公司女性比例必须达到40% ；西班牙要求到2015 年公司女性董事比例不得低于15%[1]。 然而，在我国，企业办公室基层女性虽然超过50%，但中层管理着女性比例开始大幅度 下滑，到了高管层，女性所占比例只有 15% （岭南MBA2010HR 论坛，张艳梅）。Catalyst 1 （2012 ）的企业调查显示，即使在市场经济繁荣发展、企业林立的美国，女性在企业高层 所占比例仅为14.3%，并且该比例上升非常缓慢。这表明虽然女性的职位在不断地变化和升 迁，但女性在企业领导阶层的地位仍旧没有得到改变，所有这一切都如同无形的“玻璃天花 2 板” 一样在某种程度上阻碍女性的进一步发展。 习惯了由男性主宰的商界是否应该对女性敞开怀抱？女性的参与是否能提高企业业绩？ 女性思维与男性思维的互补，能否使女性管理者更好地进行企业某类决策与管理？哪些因素 会影响女性参与公司治理对公司绩效的影响？这些问题之所以重要，是因为人力资本已经成 为公司竞争优势的最重要来源之一。如果女性参与管理确实可以以其独特的性别优势为公司 带来绩效的改善和价值的升高，那么公司甚至国家就应该改善如今的高管升迁制度，允许并 1 Catalyst 成立于1962 年，是一家致力于女性和商业开拓机会（expanding opportunities for women and business ）的非营利性机构，在美国、加拿大和欧洲设有分部且超过400 家的会员公司。Catalyst 是研究、 获取职业女性信息的可靠来源。 2 “玻璃天花板”来自1986 年Hymowitz 和Schellhardt 在《华尔街杂志》上发表的一篇名为《玻璃天花 板》的文章中，用来比喻想要达到企业高层的女性所面临的各种看不见的障碍，也被称为纵向的“职业隔 离”。 鼓励女性参与公司的高级管理团队中。 由于女性高管或女性董事逐渐在全世界范围内广泛存在，女性参与公司治理引起了国内 外学者对女性参与公司治理问题的关注和研究。但是对于女性高管参与治理是否会对企业绩 效产生正面或负面影响，并没有得出统一的答案。有部分学者证明，女性董事或高管参与公 司治理对公司会产生正面的影响。Ellis Keys （2003 ）通过对1998 年-2002 年位于财富榜 上性别比例分布较高的公司进行研究，发现公司市场价值与员工性别多样化正相关[2]。 Erhardt （2003 ）通过研究女性董事和少数民族董事与公司价值之间的关系，认为董事会 的多元性对公司财务绩效有显著的促进作用[3]。Krishnan and Pa