家族、经理人变更和企业绩效.pdfVIP

家族、经理人变更与企业绩效 黄业德 杜龙波 (山东理工大学商学院，淄博，255049) 【摘要】关于经理人变更与企业绩效关系的研究一直是国外研究的一个重要课题。本文 以家族类上市公司为例，运用事件研究法和回归分析法，对家族企业经理人变更与企业绩效 之间的关系进行了实证检验。研究表明：在家族企业中，企业绩效的好坏对企业经理人的变 更并没有显著影响；然而，企业经理人的变更却与后期企业绩效显著正相关且后期企业绩效 对前期企业绩效的敏感性降低。这一结论有助于企业进一步加强企业内部控制机制，促进我 国市场经济的和谐发展。 【关键词】企业绩效；经理人变更；家族 Family 、Executive turnover of family firm and Corporate performance Du Longbo and Huang Yede (School of Management, Shandong University of Technology,Zibo,255049) Abstract:The study about the relationship between executive turnover and corporate performance has been an important issue in western countries. Based on the data of family listed companies,this paper examines the relationship between executive turnover and corporate performance by means of event studies and regression analysis. The conclusion is that good or bad performance of listed companies has no significant effect on executive turnover.However, executive turnover is significantly and positively related to firm performance,and can reduce the sensitivity of post corporate performance to preperformance.Our conclusion can deeply strengthen companies’internal control mechanism,and promote the harmonious development of market economy. Key words: Firmperformance; Executive turnover; Family 引言 在进入21 世纪以后，全球化经济中的市场竞争程度日益激烈，企业的发展面临着各种 巨大的压力和挑战。企业被迫做出各方面的调整以应对竞争狂潮，在此过程中，企业经理人 的作用日益凸显，成为一个企业成败的关键因素。 委托代理理论是契约理论的核心内容（Holmstorm,1979）［1］。委托代理理论称企业的 所有者为委托人，企业的经营者为代理人，委托人与代理人之间存在着委托代理关系 （Jenson ，Michling,1976）［2］。委托代理理论认为委托人与代理人之间存在着信息不对称， 即委托人不易观察到代理人的行为，从而会产生代理人与委托人的目标利益不一致问题，代 理人可能会利用信息优势，采取逆向选择行为，以实现代理人自身利益的最大化（朱德胜， 2010）［3］。为了解决这一问题，在两权分离的现代化企业中，委托人就需要一定的内部控 ［4］ 制机制来对代理人进行监督与控制（陈璇，李仕明，2006） 。那么，企业内部控制进行 的