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NBER 工作论文系列 翻译人：成正民 （经济与管理学院07 金融博士生，学号：200711050171 ） 作者： 阿加瓦尔峰会（Sumit Agarwal ） 约翰·C ·德里斯科尔（John C. Driscoll ） 泽维尔·加贝克斯（Xavier Gabaix ） 大卫·莱布森（David Laibson ） 工作论文 13191 /papers/w13191 国家经济研究局 马萨诸塞州剑桥马萨诸塞大街 1050 号，02138 2007 年 6 月 加贝克斯和莱布森对国家科学基金会（人和社会动力学计划）的支持表示感谢。莱布森 对国家老人学研究院（R01-AG-1665）的财政支持表示感谢。本文所表达的观点只是作者的 观点，并不代表联邦储备系统管理委员会或芝加哥联邦储备银行的政策或立场。我们对马 可·巴塞托（Marco Basetto ）、史蒂芬·博诺姆（Stephane Bonhomme）、大卫·卡特勒（David Cutler ）、雷·费尔（Ray Fair ）、雷吉·圭索（Luigi Guiso ）、古尔·胡贝尔曼（Gur Huberman ）、 乌尔里克·马门迪尔（Ulrike Malmendier ）、米奇·彼德森（Mitch Petersen ）、里奇·罗森（Rich Rosen ）、蒂莫西·萨尔特豪斯（Timothy Salthouse）、菲奥纳·斯科特·莫顿（Fiona Scott Morton ）、 耶西·夏皮罗（Jesse Shapiro ）、保罗·索迪尼（Paolo Sodini ）、尼克·苏勒雷斯（Nick Souleles ）、 乔恩·辛曼（Jon Zinman）以及西班牙银行、芝加哥联邦储备银行、普林斯顿（Princeton ）联邦 储备委员会、财政研究学会和 NBER （老人学和行为经济学小组）、耶鲁大学行为经济学会议的 参与者提出的意见表示感谢。本文所表达的观点是作者的观点，并不一定反映国家经济研究局的 观点。 © 2007 阿加瓦尔峰会，约翰·C ·德里斯科尔、泽维尔·加贝克斯和大卫·莱布森。所有 权力保留。只要注明出处，包括© 注意事项，未经明确同意，可引用本文不超过两段的内 容。 理性时代：生命周期中的金融决策 阿加瓦尔峰会，约翰·C ·德里斯科尔、泽维尔·加贝克斯和大卫·莱布森 NBER No. 13191 工作论文 2007 年 6 月 JEL No. D1,D8,G2,J14 摘要 金融决策的复杂性随着年龄而变化：与年轻和年老成年人相比，中年成年人可以更低的利率 贷款，并支付更少费用。我们在十个金融市场上都证明了这种模式。所测量的结果不能通过 观察得到的风险特征进行解释。在我们的代表性数据中，金融选择的复杂性在 53 岁左右达到 峰值。我们的结果与金融复杂性随着年龄先增加后降低的假设一致，尽管我们所观察到的模 式表示增龄效应与群组效应的结合。 阿加瓦尔峰会 泽维尔·加贝克斯 金融经济学家 纽约大学 芝加哥联邦储备银行 金融系 伊利诺斯州芝加哥市南拉塞尔 斯特恩商务学院（ Stern 街230 号（South LaSalle Street ）， School of Business ） 60604-1413 纽约州纽约市西四街44 号 sumit.agarwal@ 9 楼，10012 和 NBER 约翰·C ·德里斯科尔