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又好又快开设创业板的思考 、 文，北京大学创业投资研究中心原剐主任 刘健钧 本文提出，开好创业板需妥善处理好三大关系。 中小企业期待创业板尽快开设 上市。例如，包括我国三个最大的互联网 际惯例，又适应中国国情的创业板市场。 市场经济发达国家的经验表明，随着 门户网站新浪、网易、搜狐，全球最大的 二是经过最近十几年来的艰难发展， 科技进步和知识信息日益成为重要的生产 中文搜索引挚百度，以及分众传媒、盛大、 我国中小企业群体涌现出了一批能够满足 力要素，具有技术创新优势和信息处理优 携程、如家、无锡尚德、新东方等。 创业板条件的优质企业，为创业板市场的 势的中小企业越来越成为创造就业岗位和 当前加快设立创业板市场，一是可以 健康运行奠定了坚实基础。特别是进入新 社会福利的生力军。但是，对于广大的仍 为广大成长}生中小企业提供一个更有效的 世纪以来，在市场机制和政府推动的双重 处于创业过程中的中小企业而言，如果仍 公开股权融资场所，‘并通过创业板市场的 作用下，中小企业发展速度加快，数量增 然按照传统股票交易所的持续赢利标准来 信息披露机制，促进中小企业完善公司治 多，活力增强，素质提高，对国民经济增 考量其是否符合上市条件，将无法满足其 理结构；二是可以为各类创业投资机构开 长的贡献越来越大。据统计，占全国企业 到公开市场直接融资的需求。为适应成长 辟一条便捷的退出通道，激励更多的社会 总数99％以上的中小企业，创造的最终产 性中小企业的公开融资需求，美英等市场 资本流入创业投资领域，更好地支持中小 品和服务价值占国内生产总值的60％；上 经济发达国家早在上世纪70年代前后就纷 企业创新创业；三是作为多层次资本市场 缴税收占国家税收总额的50％；进出口总 纷开设了创业板市场，并培育出了微软、 的中间力量，创业板市场可以有力带动场 额占60％；所提供的城镇就业机会占全部 苹果电脑等一大批明星企业。 外交易市场、产权交易市场发展，从而形 城镇就业人数的75％；所创造的发明专利 与市场经济发达国家相比，我国由于 成多渠道支持创新创业的格局。 占65％以上，新产品开发占80％以上。一 中小企业融资体系还不够健全，特别是由 批代表我国新经济的创业型中小企业能够 于创业板市场迟迟没有设立起来，导致 开设创业板正当其时 赴海外创业板上市并保持较好业绩，就有 “中小企业融资难”问题未能得到较好解 一是国外创业板市场的发展和实践已 力地证明了我国的中小企业群体中确实有 决，从而严重地制约了我国中小企业的发 经为我国提供了丰富的经验。在探索了近 不少可以支撑国内创业板市场发展的优质 展。由于现行主板市场和中小企业板市场 十年以后，国内对创业板市场的认识更加 企业。 的设立门槛高，不少代表我国新经济的优 深入，也更加全面。借鉴国际经验、结合 三是当前社会资金充余。截至今年8 质创业型中小企业被迫绕道到海外创业板 本国实际，我国完全可以开设出既符合国 月末，银行存款已经接近38万亿元。证券 投资基金、保险机构、社会保险基金等各 类机构投资者队伍正在逐步发展壮大。特 别是在经过十多年市场洗礼后，包括中小 散户在内的各类投资者的投资理念已趋于 成熟，投资者的风险鉴别能力和风险承受 能力已大大提高。此外，境外资本也纷纷