财务柔性影响企业非效率投资的路径研究5.pdfVIP

第3期(总第192期) 财 经 论 丛 No．3(General，No．192) 2015年3月 CollectedonFinanceandEconomics Mar．2015 Essays 财务柔性影响企业非效率投资的路径研究 田昊昊1，叶 霖2 (1．东北财经大学会计学院，辽宁大连116025；2．东北财经大学财务处，辽宁大连116025) 摘要：以非效率投资的融资约束理论和代理理论为基础，通过引入融资约束和代理 问题两个中介变量，将财务柔性与非效率投资纳入同一研究框架，从投资不足和投资过度 两个方面分析财务柔性对企业非效率投资的影响路径。结果表明，财务柔性对非效率投资 具有显著的影响，并且这种影响具有双刃剑效应，财务柔性既能通过缓解融资约束解决企 业的投资不足，又能通过加剧代理问题导致企业的投资过度。 关键词：财务柔性；融资约束；代理问题；非效率投资 中图分类号：F275 文献标识码：A 文章编号：1004—4892(