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融通基金管理有限公司 开放式基金月刊（2009.12 ） 2009.12 融通开放式基金运作简报 12 月投资策略报告 开放式基金份额净值月报 融通基金管理有限公司 开放式基金月刊（2009.12 ） 目 录 融通开放式基金运作简报……………………………………………………… 1 12 月投资策略报告……………………………………………………………… 8 开放式基金份额净值月报(2009 年 11 月)………………………………………9 融通基金管理有限公司 开放式基金月刊（2009.12 ） 融通开放式基金运作简报 一. 融通新蓝筹基金 （一）11 月份市场回顾与基金投资操作 11 月份 A 股市场出现反弹，沪深 300 指数涨幅达到 7.04%，旅游、农业、食品饮料、黑 色金属板块涨幅居前，金融、地产、有色金属表现落后。 11 月份新蓝筹基金净值上涨 4.85% 。在 11 月份，我们对结构进行了部分调整，由于预 期到 2010 年医药行业由政策驱动带来的确定性增长，我们对医药行业小幅增加配置，同时对 地产和煤炭行业的个股进行了小幅降配。 （二）12 月份 A 股市场展望 11 月以来市场对国内货币政策变动担忧得到缓解，同时美联储议息会议上仍维持利率不 变，带动海外市场快速回升，A 股市场也出现了一定幅度的反弹。 11 月份公布的 10 月份经济数据基本符合市场预期，但其中的结构性变化仍值得关注： 第一，出口复苏趋势得到确认。在 9 月份数据好于预期之后，10 月份的出口数据再度好 于预期，加上本届广交会数据的预示，后期出口逐渐好转的趋势基本得到确认，出口复苏主 线值得期待；第二，货币金叉扩大。在 9 月份 M1 增速快于 M2 增速出现货币金叉之后，10 月份货币金叉扩大，这一方面显示企业生产经营的活跃程度提高，另一方面也为市场运行提 供有利因素。虽然 10 月份新增贷款出现大幅回落，但考虑到黄金周影响，贷款规模仍在可 承受范围之内，况且贷款余额同比增速高于市场预期，货币环境依旧宽松；第三，投资忧虑 干扰市场，投资无论是累计同比增速还是单月同比增速都出现回落，且低于市场预期，这应 该与 10 月份房地产投资环比下滑有关。同时我们也注意到，10 月份的商品房销售面积也出 现了环比下降，由此产生的对于后期房地产投资继续萎缩从而导致投资增速放缓的忧虑对市 场造成一定负面影响，后期对于房地产相关政策的关注将是市场焦点之一。 我们认为后续的市场将关注以下三个方面的变化：1、中央经济工作会议对宏观政策取向 的定调；2 、房地产行业政策的变化和由此引起的各项数据的变化；3、海外经济复苏进程以 及对国内相关产业的拉动。 我们判断国内经济局面仍将持续向好，市场来自于政策面的冲击风险大部分已经被市场 消化，且海外市场逐步复苏形成了对 A 股市场的有力支撑，因此市场震荡攀升的整体格局仍 将维持。 在 12 月份的行业配置中，我们仍然坚持看好上游，对行业处于明显上升趋势的医药板块 择机增加配置，同时注重操作的灵活度，通过自下而上的方法寻找具备较强成长性的个股进 行适当配置。 二. 融通债券基金 （一）市场回顾 11月债券市场在宽松资金面的推动下上演了一波反弹行情，央票利率的稳定使得债市获 得上涨的动力，同时10月信贷数据的回落也对债市形成支撑，本轮反弹首先是前期跌幅较