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* * BOT模式 特点： 一方面，BOT能够保持市场机制发挥作用。 另一方面，BOT为政府干预提供了有效的途径， 这就是和私人机构达成的有关BOT的协议。 * * BOT模式 种类 BOT 投资－运营－移交 移交－运营－拥有 建设－拥有－运营－移交 建设－运营－移交 建设－拥有－运营 BOOT BOO BTO BT BOOST ROO IOT 建设－拥有－运营－补贴－移交 建设－移交 建设－移交－运营 * * BOT模式 参与者 项目发起人 接受服务者 债权人 建筑发起人 保险公司 供应商 运营商 政府 BOT项目 * * BOT模式 运作程序 确定项 目方案 立项 招标 准备 资格 预审 准备 标书 评标与 决标 合同 谈判 融资与 审批 实施 阶段 研究项目建设的必要性 计划管理部门对项目建设进行批复 着手准备招标工作 邀请对项目有兴趣的公司参加资格预审 通过资格预审的投标者，如果决定继续投标，则应按照招标文件的要求，提出详细的建议书（即投标书） 招标委员会将组建评标委员会，按照招标文件中规定的评标标准对投标人提交的标书进行评审 决标后，招标委员会应邀请中标者与政府进行合同谈判 谈判结束且草签特许权协议以后，中标人应报批《可行性研究报告》，并组建项目公司，并签订相关合同 项目公司在签订所有合同之后，开始进入项目的实施阶段 * * BOT模式 风险分析 利用蒙特卡罗模型进行项目风险分析 （1）确定各风险变量 （2）估计风险子变量的分布特征 （3）建立随机模拟函数 * * BOT模式 项目成功的关键因素 1、项目的可行性 2、良好的投资环境 3、政府的支持程度 4、项目公司的能力 5、项目承包商和运营商的能力 * * PPP贷款 为了弥补BOT模式的不足，近年来,出现了一种新的融资模式——PPP(Public—Private—Partnership)模式,即公共政府部门与民营企业合作模式。 政府通常与提供贷款的金融机构达成一个直接协议，这个协议不是对项目进行担保的协议，而是一个向借贷机构承诺将按与特殊目的公司签定的合同支付有关费用的协定，这个协议使特殊目的公司能比较顺利地获得金融机构的贷款。 * * PPP贷款 采用这种融资形式的实质是：政府通过给予私营公司长期的特许经营权和收益权来换取基础设施加快建设及有效运营。 应用的案例：伦敦地铁建设 * * 资产证券化 定义 是指将缺乏流动性的资产，转换为在金融市场 上可以自由买卖的证券的行为，使其具有流动性。 通过在资本市场和货币市场发行证券筹资的一 种直接融资方式。 * * 资产证券化模式 分类 广 义 狭 义 实体资产证券化 信贷资产证券化 证券资产证券化 现金资产证券化 住房抵押贷款支持的证券化（MBS） 资产支持的证券化（ABS） * * 资产证券化模式 分类 （一）按证券化的资产分类： １、居民住宅抵押贷款； ２、汽车销售贷款、私人资产抵押贷款和消费贷款； ３、信用卡应收账款； ４、计算机租赁、办公设备租赁、汽车租赁等； ５、人寿、健康保险单； ６、各种有价证券（包括高收益／垃圾债券）组合。 * * 资产证券化模式 分类 （二）按证券交易结构分类： 三种主要证券特征比较 特 征 过手证券 转付债券 资产支持债券 抵押贷款资产是否转移 资产从银行转移给证券投资人 资产保留在银行 资产保留在银行 现金流量的确定性 相对不确定 相对确定 相对确定 本利的支付 按月支付本利 与一般债券相同 与一般债券相同 平均期限 根据抵押品提前偿付来确定 根据抵押品提前偿付来确定 多层次结构导致先偿付层次期限易确定 流动性 较高 充分 较高 信用级别 基本上在Ａ－ＡＡＡ级之间 大多为ＡＡＡ级 大多为ＡＡ－ＡＡＡ级 投资者 传统的抵押贷款投资者和少数资本市场投资者 过手证券投资者和广泛的资本市场投资者 过手证券投资者和中、长期资本市场投资者 投资者是否承担因被证券化金融资产提前偿付而产生的再投资风险 承担 承担 不承担 * * 资产证券化模式 参与者 发起人 金融资产组合 特设信托机构 信用提高机构 投资人 托管人 投资银行 购买价格 真实交易 余额退回 票据 票据 资产托管 信用评级 现金流 本息回报 * * 资产证券化模式 对各参与者的收益分析 １、发起人：资产证券化的发起人通常是金融机构，也可以是其他类型的公司，金融机构通常发行过手证券来出售证券化的资产，而其他类型的公司大多趋向于以债务形式发行转付证券。根据所使用的结构类型，证券化