中信建投-华仁药业-300110-腹透市场渐露峥嵘-110915.pdfVIP

C H I N A S E C U R I T I E S R E S E A R C H [table_main] 公司调研深度模板 证券研究报告 ·上市公司调研深度 化学制剂 腹透市场渐露峥嵘 [table_stkcode] 华仁药业(300110) 腹透市场渐入佳境 公司有望后来居上 慢性肾病本身有高发病，低知晓的特点，我们估算我国终末期肾 [table_invest] 300110 首次评级 增持 病患者应在 150 万人以上。综合各方数据后，我们认为我国应当 进行肾脏替代治疗的病人约在200 万人左右；按照200 人/百万人 罗樨 的发病率推算则我国每年新增患者 26 万人。过去诸多限制透析 luoxi@ 市场增长的因素正逐渐消失，该市场正在逐渐加速，预计 2013 010 年我国透析病人47 万人，市场可达到230 亿元左右；我们估算 执业证书编号：S1440209080395 该年的腹透市场约规模40-50 亿元。华仁药业腹透业务基础良好， 我们预计其在2013 年的腹透液销售可接近3 亿元。 联系人：林柏川 腹透开展环境正在不断改善 linbaichuan@ 腹透目前相对血透较为弱势，无政策倾斜、对患者教育要求高、 0 10 以及科室经济补偿方式等因素均制约腹透发展。今年腹透纳入大 当前股价： 13.80 元 病医疗保障试点，选择 59 家医疗机构建立腹透培训示范中心， 目标价格6 个月： 15.12 元 腹透按照耗材管理等措施，开启了腹透方法市场份额提高的大 调研日期：2011 年8 月29 日 门，患者人数和腹透液市场将加速增长，保守预计腹透液市场可 发布日期：2011 年9 月15 日 以达到40-50 亿元。 主要数据 公司起点较高 未来发展看好 [table_maindata] 股票价格绝对/相对市场表现（%） 国内腹透液产品百特一家独大，患者培训和配送销售的水平成为